第6章财务分析祥解.ppt

人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 财务弹性分析是指对企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力进行的分析。 现金满足投资比率 资本购置比率 5、财务弹性分析 经营现金流量与筹资投资现金流出比率 现金股利保障倍数 5、财务弹性分析 三、财务报表的三维分析：趋势、同业、结构 （一）财务比率分析的局限性 1、静态性 2、含义双重性 3、孤立性 4、可操纵性 三、财务报表的三维分析：趋势、同业、结构 （二）财务报表的三维分析 1、趋势分析 2、同业分析 3、结构分析 四、财务报表的综合分析 （一）杜邦财务分析体系 （二）改进的财务分析体系 （三）扩展的财务分析体系 （一）杜邦财务分析体系 1、杜邦财务分析体系的基本原理 2、杜邦财务分析体系的基本框架 3、杜邦财务分析体系的局限性 1、杜邦财务分析体系的基本原理 杜邦体系是一种多层次的财务指标分解体系 （1） 杜邦体系的核心指标---权益净利率 可比性--可以跨行业比较 综合性--反映经营理财各方面的变化 目标性--能体现财务管理目标的要求 1、杜邦财务分析体系的基本原理 （2） 权益净利率的分解及其驱动因素 权益净利率= =总资产净利率×权益乘数 1、杜邦财务分析体系的基本原理 总资产净利率 =营业净利率×总资产周转率 1、杜邦财务分析体系的基本原理 反映企业的经营战略 反映企业的财务政策 资产净利率 利润表的概括 资产负债表的概括 联系资产负债表和利润表 （3） 杜邦体系是对资产负债表和利润表的概括 （4） 杜邦体系揭示了企业的经营战略与财务政策的关系 3、杜邦财务分析体系的局限性 （1） 计算总资产净利率的“总资产”与“净利润”不匹配 （2） 没有区分经营活动和金融活动 （3） 没有区分有息负债与无息负债 （二）改进的财务分析体系 1、调整资产负债表◆ 2、调整利润表◆ 3、改进的财务分析体系的基本原理◆ 1、调整资产负债表 （1） 经营资产与金融资产的划分 经营资产：直接用于经营活动的资产或与经营活动有密切关系的资产。 金融资产：没有被用于经营活动的资产 （2） 经营负债与金融负债的划分 经营负债：经营活动中形成的无息负债 金融负债：筹资活动中形成的有息负债 （3） 调整资产负债表 所有者权益 经营负债 金融负债 金融资产 经营资产 标准资产负债表 资产 资产总计 负债 负债及所有者权益总计 所有者权益 资产总计 调整资产负债表 减: 减: 净金融负债(净负债) 净经营资产 净资本 负债及所有者权益总计 金融资产 经营资产 所有者权益 经营负债 金融负债 1、调整资产负债表◆ 基本等式: 其中： 净经营资产=经营资产-经营负债 净金融负债（净负债）=金融负债-金融资产 净经营资产=净金融负债+股东权益 2、调整利润表 标准利润表 （1）经营活动损益和金融活动损益的划分 损益的划分应与资产、负债的划分相对应 金融活动损益：利息支出、利息收入、股票投资收益（不含长期股权投资）、金融资产公允价值变动收益、金融资产减值损失 经营活动损益：金融活动损益以外的损益 2、调整利润表 （2）经营活动损益的划分 A、主要经营利润 =营业收入-营业成本费用 营业成本、营业税金及附加、销售费用、管理费用 主要经营利润最具有持续性和预测性 2、调整利润表 B、其他营业利润 =经营资产公允价值变动收益+长期股权投资收益-经营资产减值损失 其他营业利润的持续性不易判定。 C、营业外收支净额 =营业外收入-营业外支出 不具有持续性，没有预测价值。 2、调整利润表 （3）所得税的分摊 标准利润表的所得税是统一扣除的。为了便于分析，需要其分摊给经营活动损益和金融活动损益。 2、调整利润表 （4）调整利润表 基本等式： 净利润=净经营利润-净利息费用 其中： 净经营利润=税前经营利润×（1-所得税率） 净利息费用=利息费用×（1-所得税率） 调整资产负债表与调整利润表 的内在联系◆ 调整资产负债表 净经营资产 股东权益 净金融负债 调整利润表 净利润 净经营利润 净利息费用 － = = ＋ 3、改进的财务分析体系的基本原理 （1）权益净利率的分解 3、改进的财务分析体系的基本原理 经营 差异率 × 净财务杠杆 杠杆贡献率 3、改进的财务分析体系