第8章投资决策祥解.ppt

净现值法的决策程序 1. 估计未来现金流Ct，t=0,1,…，n； 2. 估计贴现率r； 3. 计算净现值NPV 4. 如果某方案NPV0,则该方案可行； 5.如果某方案可行且其NPV在备选方案中最大，则该方案最优； * 净现值法的优缺点 净现值法的优点 考虑了货币时间价值，因而能够较好地反映出投资方案的真正经济价值。 净现值法的局限性 主要是不能揭示各个投资方案本身可能达到的实际内部收益率水平，特别是当几个方案的原始投资额不相同的情况下，只凭净现值的绝对数的大小，不能判断出投资获利能力与水平的高低，因此，还必须结合其他一些评价方法。 * 思考题1 投资方案所需的初始投资额对投资方案评价的影响怎样? * 初始投资额 NPV 项目1 100 20 项目2 200 25 项目3 300 40 净现值率法与获利指数法 净现值率（NPVR）是指投资项目的净现值占现金流出量现值总数的比率； 获利指数（PI）是指投资项目的现金流入量现值总数（或未来报酬的现值）与现金流出量现值总数的比率。 其计算公式如下： 净现值率= ×100% 获利指数= * 获利指数=净现值率+1 净现值率与获利指数的关系 获利指数=净现值率+1 净现值率和获利指数的计算可能出现以下情况：