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《德豪润达(00二零一六年荐)：有技术支撑的价格杀手，全球led产业重要角色——公司调研报告》.pdf
公
司
研
证券研究报告
究
LED
德豪润达（002005 ）
有技术支撑的价格杀手，全球 LED 产业重要角色
推荐
—— 公司调研报告
公
市场数据 主要财务指标
司
报告日期 2011-11-30 会计年度 2010 2011E 2012E 2013E
调 收盘价（元） 17.80 营业收入（百万元） 2595 2631 5027 6348
研 总股本（百万股） 483.20 同比增长（% ） 35.0% 1.4% 91.1% 26.3%
报 流通股本（百万股） 322.35 净利润（百万元） 196 307 727 924
同比增长（ ） 202.9% 56.7% 137.0% 27.1%
告 总市值（百万元） 8600.96 毛利率（% ） 20.9% 21.7% 33.9% 34.3%
流通市值（百万元） 5737.89
净利润率（% ） 7.5% 11.7% 14.5% 14.5%
净资产（百万元） 2570.32
净资产收益率（% ） 8.2% 11.4% 21.5% 21.8%
总资产（百万元） 6472.75 每股收益（元） 0.41 0.63 1.50 1.91
每股净资产 5.32 每股经营现金流（元） 0.74 0.80 0.55 1.77
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LED 行业：《9 月确有急单效
近期我们调研了德豪润达，公司的投资要点如下：
应，整体景气还未恢复——
LED 行业 2011 年 10 月月报》 公司的传统业务是面包机、咖啡机等小家电产品的生产制造，传统业务
2011-10-24
LED 行业：《9 月确有急单效 总体增长乏力，已经不能支持公司未来的高速成长。因此，公司从 2009
应，整体景气还未恢复——
年开始谋求转型，并最终选择了 LED 产业方向。
LED 行业 2011 年 10 月月报》
2011-10-24
LED 行业：《8 月营收仍低迷， 欧美经济衰退，LED 电视背光需求不足，造成目前 LED 行业景气度不
9 月或有急单效应——LED 行 足。但 LED 照明产品成本持续下降，渗透率持续提升，LED 照明确有
业 2011 年 9 月月报》
启动迹象，国内白炽灯替代路线逐步清晰，未来或有 LED 终端补贴政
2011-9-21
策出台，也为 LED 照明行业发展注入强心剂。
分析师 刘亮
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