第三章工程项目融资模式设计资料.ppt

第三章 工程项目融资模式设计;本章主要内容;1.工程项目融资模式的概念;有限追索原则 为了限制融资对项目投资者的追索责任，需要 考虑三方面的问题： 项目的经济强度在正常情况下是否足以支持融资的债务偿还； 项目融资是否能够找到强有力的来自投资者以外的支持； 对于融资结构的设计能否作出适当的技术性处理。;项目风险分担原则 成本降低原则 完全融资原则 近期融资与远期融资相结合的原则 表外融资原则 融资结构最优化原则 ;3.1 BOT融资模式 BOT是Build（建设）、Operate（经营）和Transfer （转让）三个英文单词第一个字母的缩写，代表着一个 完整的项目融资的概念。这种模式的基本思路是，由项 目所在国政府或所属机构为项目的建设和经营提供一种 特许权协议作为项目融资的基础，由本国公司或者外国 公司作为项目的投资者和经营者安排融资，承担风险， 开发建设项目并在有限的时间内经营项目获取商业利 润，最后根据协议将该项目转让给相应的政府机构。 ; BOT模式在实践中产生了很多衍生模式，包括 BOOT（建造-拥有-经营-转让）、BTO（建造-转 让-经营）、BOO（建造-拥有-经营）、ROT（重 整-经营-转让）、POT（购买-经营-转让）、 BOOST（建造-拥有-经营-补贴-转让）、BLT（建 造-租赁-转让）、TOT（转让-经营-转让）、BT （建造-转让）。;BOT方式在各个国家和地区的实践 目前，有关国家、地区政府对BOT方式的管理和实践大 体上可分为两类：一是各种经济法律条件比较成熟，BOT 项目运作比较规范，政策透明度高，竞争有序，故而政 府对BOT方式管理比较成熟，运作稳定，成功的项目不 少，主要是英国、法国、美国、澳大利亚、中国香港等 发达国家和地区。二是BOT方式刚刚引入，政府在引进 BOT方式的同时，需不断改进法律法规和配套条件；BOT 项目管理尚不规范，不同BOT项目之间条件差异较大，主 要是泰国、印度、菲律宾、马来西亚等发展中国家。 ; 发达国家和地区对BOT的管理方式大体上可以分为两 种模式：一种是建立对国内所有BOT项目都适用的通用法 规的管理模式；另一种是针对每一个BOT项目具体情况订 立单独的具有法律效力的合同或协议的管理模式。 澳大利亚政府选择了第一种模式，即通用法规模式。 政府没有专门的BOT项目管理法，所有项目的管理都是依 据目前已经形成的法律进行的。BOT项目由政府的5年发 展计划确定，而BOT项目公司则经过招标方式选择，一切 步骤皆按部就班、有条不紊。澳大利亚的管理模式有一 个特点，那就是政府有对项目公司规定的明确的回报 率，而收费标准则与现行的同类收费标准相衔接。若实 际运行中的回报率高于谈判时的预期，高出部分政府要 分享，但政府承担政府易于控制的一部分风险。如悉尼 港海底隧道的建设，交通量的风险由政府承担。若交通 量低于某一低限，则政府给予补贴。 ; 香港采用了后一种模式，即单项立法模式。目前，香 港所有准备用BOT方式建设的项目（主要是电力和交通项 目），都是在香港政府和私营机构签订的“管理法”下进行 的。例如，香港政府为了保证全港电力供应，与5家电力 公司签订了管制计划协议，经香港立法局批准生效。协 议的主要内容是：项目公司必须以合理的价格为社会提 供足够的电力供应，且以此为前提，私人资本得到合理 的利润。这个合理的利润率定为13.5%的净资产回报率。 若某段时间项目公司利润高于该标准，则多出部分作为 “发展基金”弥补经营不善时的亏损。项目总投资与电价必 须由政府批准，同时政府监督项目的经营，公司每年要 向政府提供一份考核报告，每5年提交一份财务报告。重 大投资必须经政府批准，必要时政府有权收回该项目。 ; 世界上最庞大的BOT项目当数英法海底隧道工程。它 实际投资愈百亿美元，特许期长达55年，皆为世界第一。 1987年1月由法国总统密特朗和英国首相撒切尔共同宣布 将以海底隧道连接英法两国的消息，1994年底该隧道已 建成。该工程有两大显著特点：其一，如此巨大的融资 没有依靠海外而采取就地融资，从而避免了外汇风险； 其二，如此巨大投资和特长的投资期，使有关私营机构 承担了巨大的风险，而政府承担的风险却异乎寻常的少。 政府许诺的条件有：（1）55年的特许期；（2）项目公 司的商务自主权；（3）33年内不再设立英法间的二次连 接设施。; 土耳其是新时期第一个将BOT方式用于传统基础设施 项目开发的国家。70年代后期，在厄扎尔总理的领导 下，土耳其计划采取BOT方式建设阿科伊核电厂。尽管土 耳其政府与投标人进行了几年谈判，但因各方未能就分 摊风险达成满意协议而使该项目没能付诸实施。 泰国对吸引外资建设