财务管理02章详解.ppt

主要内容 资金的时间价值 投资的风险报酬 一、资金的时间价值 （一）资金时间价值的含义 （二）资金时间价值的计算 书：资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值 CPA：是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值 　 如何衡量？ 由于竞争，各部门的投资利润率趋于平均化，因此，企业在进行投资时至少要获得社会平均利润率，于是，货币时间价值成为财务活动（如投资）的一个基本评价原则 资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率 资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示 通常用相对数来表示资金的时间价值 要求：由于资金有时间价值，那么不同时点的资金价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必须将它们换算到相同的时点上，才能进行大小的比较和有关计算。尤其是在进行投资决策时，必须树立不同时点货币不具有可比性的投资评价思想和观念 计算：因资金时间价值与利率的计算过程相似，在计算时常用利息率代表资金时间价值来进行计算，并且广泛使用复利法（周转的增值额再投入周转再增值） 注意：资金时间价值不是利率。利率是资金供求双方相互作用的结果 （二）资金时间价值的计算 单利 复利 复利终值 复利现值 年金 普通年金（终值、现值） 即付年金（终值、现值） 递延年金（现值） 永续年金（现值） 常用符号 P:本金，又称期初金额或现值 i:利率，通常指每年利息与本金之比 I:利息 F:本金与利息之和，又称本利和或终值 n:时间，通常以年为单位 1.单利 计息依据：本金 单利终值　F＝P×（1＋i×n） 单利现值 P＝F/（1＋i×n） 单利未考虑各期利息在周转中的时间价值因素，不便于不同决策方案之间的比较 一张带息期票的面额为1200元，票面利率4%，出票日期6月15日，8月14日到期（共60天），计算本利和 利息＝1200×4% × 60 ／360＝8元 本利和＝1200＋8＝1208 解析：在计算利息时，除非特别指明，给出的利率是指年利率。对于不足1年的利息，以1年等于360天来折算 2.复利 不仅本金计算利息，而且利息也要计算利息，即利滚利 计息依据：本金与利息 （1）复利终值 今天的100万元，5年后是多少？ 复利终值： 复利终值系数： F/P(i，n) = 单利与复利的比较 复利的威力！！！ （2）复利现值 复利现值是复利终值的逆运算 P = F× 复利现值系数：P/F(i，n) = 5年后的100万元，今天值多少钱？  P=100×（1＋10％）－5 P=100×P/F（10％ ，5） =100×0.621 =62.1 假如你明年需要5000元学费，而且你的钱可以挣取10%的回报，那么今天你必须存入多少钱？ 小知识 复利终值、复利现值是逆运算，复利终值系数与复利现值系数互为倒数 F/P(i,n)×P/F(i,n)=1 公司已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，预期可获利156亿元。假设该公司平均年获利率为10%。问何时开发最有利？ 现值比较 5年后获利的现值＝156×0.621=96.88亿 终值比较 目前投资的终值＝100×1.6105=161.05亿 广告：一些商家都这样宣称“来试一下我们的产品。如果你试了，我们将为你的光顾支付100元！”。假如你去光顾了，你会发现他们给你的是一个在25年左右之后支付给你100元的存款证书。如果该存款的年利率是10%的话，现在他们真正能给你多少钱？ 100×1/1.125=100×0.0923=9.23元 思考 如何计算系列收付款项的终值？ 如何计算系列收付款项的现值？ 3.年金 连续期限内发生的一系列等额收付款项 年金的类别 （1）普通年金（后付年金） 发生在每期期末的系列等额收付款项 ①普通年金终值 普通年金终值公式的推导： 0 1 2 n-2 n-1 n A A A A A FA=A+A（1+i）+A（1+i）2+… + A（1+i）n-1 （上式） （ 1+i ）FA=A（1+i）+ A（1+i）2+…+ A（1+i） n （下式） （下式）- （上式） i FA= A（1+i）n –A 普通年金终值公式： 每年年末存入银行10000元，12％的复利计息。问8年后可取出多少钱？ 解： FA＝10000