财务管理学课件(第二章)详解.ppt

第二章 财务管理的价值观念 第一节 货币的时间价值 一、时间价值的含义 1、时间价值的概念 2、 时间价值的表现形式 （1）绝对数 利息额 （2）相对数 利息率（纯利率） 投资者要求的最低投资报酬率 贴现率 二、时间价值的计算 单利（Simple interest):在规定的时间内，对本金计算利息 复利(Compound interest)在规定的时间内，对本金和产生的利息计算利息 例:100元，按10%的单利存2年： 本利和=P+SI=P+P*i*n=100+100*10%*2=120 按10%的复利存2年： 本利和=(P+P*i)(1+i)=100(1+10%)(1+10%)=121 时间价值的计算一般采用复利的概念 （一）复利终值与现值 1，复利终值(Future value) 一定量的本金按复利计算若干期后的本利和。 FV＝PV（1＋i）n == PV*复利终值系数 == PV*（F/P，i,n) 2.复利现值(Present value) 相当于原始本金，它是指今后某一特定时间收到或付出一笔款项，按折现率i计算的现在时点的价值。 PV＝FV（1＋i）－n ＝FV *复利值现系数 ＝FV *（P/F, i,n) 例：一个简单的售房决策 唐先生考虑出售在市郊的一处房产,有人报价10万元并立即支付,他准备接受这一报价;另有人报价11.424万元,但是一年后付款.两个买主都有诚意,并且均有支付能力,那么唐先生应该选择哪个报价呢? 100000元 114240元 年份0 1 唐先生的财务顾问麦先生指出,如果他接受第一个报价,他可以将这100000元,以12%的利率存入银行,这样一年以后他可以得到112000元,因为112000小于114240,他建议唐先生接受后者. （二）年金终值和现值 1、定义: 每期金额相等P29 2、分类: 后付年金 先付年金 递延年金 永续年金 3、年金终值和现值的计算 （1）后付年金终值与现值的计算A、后付年金终值 例：有一零存整取储蓄计划，每年末存入1000元，连续存10年，设利率6％，问10年期满的总价值？ 即：FVA=A+A(1+i)+A(1+i)2+A(1+i)3 + ---+ A(1+i)n-2 + A(1+i)n-1 则有： B、后付年金现值 例：某人在60岁时拟存入一笔钱以作今后20年的生活费。计划今后每年末支取3000元，20年后正好取完。设利率10％，问现在应存入多少？ 递延年金的现值 思考：曼哈顿岛的价值 美国曼哈顿岛是世界地产业的黄金地段，包括华尔街、联合国总部。1624年，Peter Minuit 花了US＄24从印地安人手中购得曼哈顿。你认为这宗交易是否相当便宜？ 曼哈顿岛的价值解答 到2003年底，复利期数达379年。若年复利率为8%，到2003年底，这US＄24的价值变为： 例题 若贴现率为4%，在第一年末收到10000元，第二年末收到5000元，第三年末收到1000元，则所有收到款项的现值是多少？ 例题解答 PV=10000×PVIF4%,1+5000×PVIF4%,2+1000×PVIF4%,3 =10000×0.9615+5000×0.9246+1000×0.8890 =15127元 例题 H先生在30年前就有存硬币的嗜好，30年来，硬币装满了5个布袋，共计15000元，平均每年储存价值500元。如果他每年年末都将硬币存入银行，存款的年利率为5%，那么30年后他的存款帐户将有多少钱？这与他放入布袋相比，将多得多少钱？ 例题解答 30年后的终值FVA=500×FVIFA(5%，30) =500×66.4388=33219.42 利息=33219.42－15000=18219.42 例题 例题解答 PV=100×PVIFA10%,3+200×PVIFA10%,2 ×PVIF10%,3+150×PVIFA10%,3×PVIF10%,5 =100×2.4869+200×1.7355×0.7513+150×2.4869×0.6209 =741.08 相当于每年年末