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汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 汇聚财智 共享成长 新股发行及两融打新策略介绍 常萌 2014.3 2014版市值申购 投资者以非限售A股市值和现金来进行新股申购的新股发行方式。 既要有股票市值（T-2日），又要有现金。市值=申购权利 A股市值不包括B股股份、基金、债券或其他限售A股股份的市值，包括信用账户融资买入股票市值。 两市分开计算，不能混用。 同一天申购多只新股，权利可重复使用。 一、新股发行介绍 新股网上申购规则 申购规则 上交所 深交所 申购市值起点 1万元 1万元 额度计算 10000元/申购单位 5000元/申购单位 申购单位 1000股的倍数 500股的倍数 申购上限 网上发行量千分之一 网上发行量千分之一 申购时间 T日9:30~11:30 T日9:15~11:30 T日13:00~15:00 T日13:00~15:00 新股网上申购流程 日期 流程 T-2日 沪深账户留有各自股票市值 T日 新股网上申购，冻结资金 T+2日 中签率公布 T+3日 中签号公布，资金解冻 T+N日 新股上市交易 新股申购注意事项 持仓中“沪可申购”、“深可申购”显示当天可申购一只新股最大份额。 为造市值T-2日购买的股票，T-1日、T日均可卖出得到资金用来申购新股。 上海信用账户不能申购新股，只有普通账户能申购。 深圳信用账户普通账户均可申购新股，哪个账户有市值，哪个账户有权利；没有市值的没有权利，权利合并计算。 同一只新股只能选择一个账户申购。 同一只新股只能一次申购下单，追加、撤销均算废单。 新股首日交易规则 交易规则 上交所 深交所 开盘集合竞价 发行价的80%~120% 发行价的80%~120% 连续竞价 发行价的64%~144% 无 特殊报价规则 14:55~15:00收盘集合竞价 开盘价的80%~120% 14:57~15:00收盘集合定价 临时停牌 盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌10%以上（含） 盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌10%以上（含） 停30分钟且只停一次 停牌1小时 盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌20%以上（含） 盘中成交价较开盘价首次上涨或下跌20%以上（含） 停牌持续到14:55 停牌持续到14:57 上交所首日交易新股 采取异步停牌控制方式，冲破停牌阈值停牌会有延时，不一定以阈值价停盘（应流股份），也可能冲到144%直接停牌到收盘（晶方科技）。 停牌期间不能挂单 深交所首日交易新股 收盘复牌采用集合定价方式 停牌期间只能挂最近成交价（停牌价），收盘复牌时按“时间优先”原则进行一次性集中撮合，其他报价算废单。 大多数深市新股，全天只有3个成交价。发行价120%、132%、144%。 二、两融打新策略 客户分类 基本情况 策略 有权没钱 有股票无资金 利用脱媒造资金 有钱没权 有资金无股票 利用两融造市值 没权没钱 有可充抵保证金证券（债券ETF基金等）无股票无资金 将证券转为担保品 利用两融和脱媒造市值造资金 有权有钱 股票和资金不多 利用两融和脱媒 造市值造资金加杠杆 脱媒的原理和流程 融券卖出股票 按照融券卖出的品种和数量，融资买入相同品种和数量 现券还券 获得可自由使用的资金 上海只能在普通账户进行新股申购，所以可转出到普通账户的金额为超过维持担保比例300%部分的金额，最高为转入市值的1/3。 深圳可以在信用账户进行新股申购，所以可使用资金为转入市值*折算率*2。 有权没钱型客户打新方法及流程 客户定位：长期持有大量股票市值，现金不足，不愿为打新卖股套现。 方法：将客户所持有股票转入信用账户，通过脱媒套现，沪市可以最多获得转入市值33%的现金，深市可以最多获得市值*折算率*2的现金。 日期 流程 T-2日 市值转入信用账户 T-1日 脱媒套现 T日 沪市需将资金转到普通账户 深市可以直接留在信用账户 申购新股 T+3日 资金解冻 T+4日 直接还款或继续申购新股 有权没钱型客户打新案例分析1 某客户持有沪市股票100万市值（折算率70%），欲参加沪市新股申购，发行价为15元，网上申购上限5万股，假设中签率1.5%，上涨50%后卖出。 解决方案：信用账户脱媒套现+普通账户打新 T-2日将100万市值股票转入信用账户，拥有10万股申购权 T-1日脱媒套现33万元 T日将资金转入普通账户，实际申购新股2.2万股 上市交易后客户收益33*1.5%*50%=0.25万元，手续费及利息33*（0.3%+8.6%/360*5)=0.13万，净收入0.11万元。 有权没钱型客户打新案例分析2 某客户持有深市股票100万市值（折算率70%），欲参加深市新股申购，发行价为15元，网上申购上限5万股，假设中签率1.5%，上涨50%后卖出。 解决方案：信用账户脱媒套现+