人民币资本账户兑换研究.pdf

内容提要 按照我国下一步经济发展战略要求，以怎样的方式来实施人民币资本账户可 兑换是我们必须面对的一个重要问题。 本文首先在对资本账户可兑换的内在机理进行深入的分析，在此基础上，阐 述了人民币资本账户可兑换的理由：其次，提出并阐述了资本账户可兑换的核心 条件是国际收支结构可维持性，对我国国际收支结构可维持性进行了估计，并对 人民币资本账户可兑换的条件进行了对比分析；再次，结合我国的实际情况，提 出了人民币资本账户可兑换的策略和顺序安排，阐述了人民币资本账户可兑换进 程中的管理问题。最后，对与人民币资本账户可兑换有关的宏观经济政策操作、 境内离岸市场、人民币离岸使用和我国资本双向流动问题进行了前沿性探讨和分 析。 本研究采用一个新的技术路径，提出国际收支结构可维持性是资本账户可兑 换的核心条件，从而将资本账户可兑换的前提条件研究置于一个简洁而又可定量 检验的框架内来讨论。我们的估计和分析表明，我国稳定状态下国际收支结构是 可维持的，我国具备人民币资本账户可兑换的核心条件。影响我国国际收支结构 可维持性的主要因素是我国金融体系脆弱性，构造人民币资本账户可兑换的条件 应该是加快金融改革尤其是银行改革。只有这样，人民币资本账户可兑换才能在 一个相对成熟的基础上