企业债券融资问及对策研究.pdfVIP

企业债券触资问皿及对策研究 中文摘要 20世纪90年代以来，我国金融市场中的直接融资有了较快的发展，但是，作为直接融 资重要组成部分的企业债券融资明显滞后于股票融资;而在债券市场中，企业债券的发展又 严重滞后于国债和金融债。以致于企业债券市场成为我国资本市场的 “跋腿”。其突出表现 在于企业债券一级发行市场规模小、品种少、定价不合理;二级流通市场交易量小、换手率 低、流动性不足。企业债券融资发展滞后的这一现状，不仅与成熟市场经济国家企业外源融 资以债券融资为主的发展趋势相悖，而且严重制约了我国资本市场的有效发展。这无论是对 企业自身投融资渠道的拓宽和治理结构的改善，还是对宏观金融的投融资体制改革和资本市 场运行效率的发挥都极为不利。鉴此，本课题从制度和市场两个角度进行研究，并展开论述。 我们认为由于政策管制所带来的制度约束是导致我国企业债券融资发展滞后的根源，而市场 发育缓慢是制约企业债券融资发展的重要和核心因素。并提出在新的形势下，推动企业债券 融资的发展需要分步进行，其政策措施的研究从近期 ((2005年以前)和中长期 (2005-2015 年)两个阶段进行，近期主要在政策法规上进行调整和改革。中