我国上市公司股结构与融资偏好关系研究.pdf

Y708193 摘 要 朴几年来，中国证券市场得到飞快发展，截止到2004年8月31口，我国境 内共有上市公司 (A.B股)1380家，市价总值39031.39亿元，流通股市价总值 12223.73亿元，总股本7047.26亿股，市价总值己经是我国GDP的30%。证券市 场已经成为国民经济的重要组成部分，在资源配置的过程中发挥着越来越重要的 作用。但是，近年来我国证券市场持续低迷，广大投资者亏损严重。证券市场的 发展出现前所未有的困难，其中主要集中在上市公司不合理的股权结构和融资方 式的选择上出现了严重的偏差。上市公司不合理的股权结构带来一系列的问题， 其中突出表现在上市公司强烈的股权融资偏好上，这成为目前困扰资本市场改革 和发展最大的难题。木文研究的目的在于找出股权结构和融资偏好之间的关系， 并提出解决_L市公司股权分置和融资偏好的思路。 本文紧密结合西方企业融资理论的发展，详细阐述了mm理论以及以非对称信 息为基础的企业融资理论，并以此作为全文的理论基础。作者对我国上市公司1995 -2003年的融资结构和股权结构进行了详细的分析，指出了我国上市公司股权分 置的结构是导致上市公司股权融资偏好关键原因;同时结合企业融资成木，不同 股权所有者融资方式选择偏好的分析