我国上市公司融行为研究.pdf

摘 要 融瓷是企娩褥戬设立、生存帮发展豹蓠提，企盈蠢了达到其索场 价值最大化，要根据备釉融资方式的收益与成本来选撵合适的融资方 式以确定最谴的融资结构，并通过影响企泣的融资成本、市场价值、 治理结构以及瓷本市蜗懿送行对经济生活产生璧大影响。’ MM理论在早期融资理论的基础上，通过严密的论证，说明了在 震怒戆帮场获态下，企业的资本结梅与其市场徐镬无关，僵魏存在公 司所得税则理想的资本结构应该怒完全熊债；平衡理论则在MM理 论基破上考惑羽受馕所毒致躲财务危撬残奉窝代瑾或本，谈为企韭融 资决策要在负债的税收收靛与财务危机成本和代理成本之间进行平 衡。 融资理论在弓l入不对称信息蠼论后键到进～步的发展，形成现代 企监融资理论，认为从激励和约束经理入员、减少信息不对称成本、 保持企业控刳权等角度出发，股牧融资都不是最优的选择，因此综合 起来企业融资决策一般遵循所谓的“啄食瑷论”，即企业尽量避免进行 鼗极融资共营先以鐾存收蘸满是冀投资的需要，熟嚣要终部融瓷，则 将首先发行普通债券，再发行混合债券，最后才发行普通股禁。发逖 市场经济匡家魏实践迩透鹈了骜理论。 我圈企业在经历了计划经济时期的财政主导型融资模式以及谢 诗粼麴离晶经济孵期麴镘行