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《货币金融学》 北京市范大学珠海分校国际金融学院 公司金融学 张腾文 zhangtw@swufe.edu.cn 如果你有1000万会做什么? 如果你现在需要10万会怎样借? 如果你和朋友的公司盈利了, 年底如何分钱? 公司金融是关于财务决策的学科 第一讲 导 论 学习要求 理解公司金融的含义 了解公司金融的基本工具 了解企业的组织形式及其区别 第一章 导 论 一、公司金融的含义 二、基本工具简介 三、企业的组织形式 第一章 导 论 公司金融的含义 狭义的公司金融通常是指与公司管理者所做决策有关的一些内容。 广义的公司金融包括所有影响公司财务的决策。 公司金融理论不仅有助于公司决定是否借入资金,还为公司利用何种债务资金提供合理的建议. 第一章 导 论 投资决策 投资是创造财富的主动力 投资要考虑机会成本 投资方式 1.流动资产投资 2.固定资产投资 3.长期证券投资 4.与公司扩张有关的投资 第一章 导 论 融资决策 融资方式的选择 最佳资本结构决策 成本收益的权衡 融资方式 1. 权益融资 2.债务融资 第一章 导 论 股利决策 公司给予其股东的任何现金回报 利润多少用于再投资 利润多少以股利和资本收益的形式退出经营 留存收益与现金分配的比例 股利分配可选择方式 1. 再投资 2. 股利 第一章 导 论 公司金融的基本工具 1.现值 2.必要收益率 3.期权定价 4.风险对投资基准的影响 5.财务决策与公司价值 第一章 导 论 公司金融的基本工具 1.现值（最基本的工具） 现值又称“折现值”或“贴现值”。是指今后某一日期收到或支付的款项，按一定利率计算的现在价值。 相对应的:在当前时点的货币价值就是现值，而在这个时点以后的某个时点的价值，就是终值。 现值、终值是相对而言的。 举例:2005年末的1元钱不等于2006年末一元钱. 把2006年末的一元钱用一定的折现率折到2005年末,其价值小于2005年末的一元钱.这个2006年1元钱折到2005年的价值就是现值. 第一章 导 论 公司金融的基本工具 2.必要收益率 投资人要求得到的最低报酬率 在进行储蓄以及为将来收益而牺牲现在消费时，需要将现在支出的价值与将来期望收益的价值进行比较. 资金的时间价值 第一章 导 论 公司金融的基本工具 3.期权定价（选择权） 投资决策中,公司推迟、扩大或放弃某项目的选择权。 融资决策中，设计和评估认股权证、可转换债券、可赎回债券 第一章 导 论 公司金融的基本工具 4.风险对投资基准的影响 投资项目的风险越大,投资者的必要收益率或者补偿额外风险的折现率就应该越大. 第一章 导 论 公司金融的基本工具 5.财务决策与公司价值 公司价值是公司未来现金流量的现值,而未来现金流量折算成现值时使用的折现率反映了投资项目的风险和投资资金的成本. 第一章 导 论 公司制企业 公司制企业比较 第一章 导 论 公司制企业的目标 股东财富最大化 公司财富最大化 第一章 导 论 公司制企业的管理 所有权与管理权（经营权）的分离 （现代企业制度） 第一章 导 论 小结 1.公司金融的含义 2.基本工具简介 3.企业的组织形式 * 公司的资源如何分配 投资资金来源是什么 投资收益如何分配 投资决策 融资决策 股利决策 。 银行贷款 企业债券 红利 红股 组织形式 个体业主制 合伙制 公司制 多交税 个人所得税、 公司所得税 有限 较高 股东、董事会、高层管理者 50个以下(有限)) 公司制 难于筹资、产权转让困难 个人所得税 一般合伙人：无限 有限合伙人：有限 较低 合伙人 2个或2个以上 合伙制 规模小 个人所得税 无限 最低 业主本人 1个 个体 业主制 缺点 税务 责 任 费用 利益者 股东 组织形式