中美投资基金比分析.pdfVIP

引言 中国社会在向前发展的过程当中，会有许许多多新鲜事物不断涌现，改变人 们生活的内容。证券市场和投资基金只是其中的一小部分，但它们对人们生活内 容改变的力度却是相当之大，因为它们直接与人们的收入来源和消费支出相挂 钩。中国的百姓，特别是城镇居民对股市的热情可以从2001年底深沪两市6650 万的丌户数中可见一斑。但对绝大多数股民来说，直接参与证券市场的确是件需 要付出大量精力、承担巨大风险的事情：个人委托理财，由于观念、成本等因素 作用，在中国很难推广。投资基金按照其理论上方便、高效、低成本、低风险的 机制应该成为中国居民的理想选择，但事实上并非如此。其中的原因到底是什么 昵?在我思考这个问题时候，我的导师李青教授给了我关键性的启发，建议我从 中外投资基金市场的比较中寻找答案。首选的比较目标就是发展成熟的在全球投 资基金市场中占60％份额的美国投资基金市场。查询了这方面资料后，我发现在 有关介绍国内外投资基金的书籍中，对美国投资基金的介绍一般都比较简单，把 它作为与英国、R本、德国以及新兴国家等世界投资基金市场中并列的一员，很 少有专门详细介绍的。在有关中外投资基金比较的文章中，比较的范围一般较为 集中，很少有描绘出一个全貌来的。所以，我就决定对中美两国投资基金进行较 为全面的比较分析。通过对中美两国投资基金业的比较，得出了一些可借鉴的措 施，其中心内容就是政府监管层应在对现阶段投资基金作用的J下确定位基础上， 采取市场化、法制化的手段来解决现存问题。 我的导师李青教授在这篇论文的题目设定、材料收集、整体结构、内容安排 以及文字细节等等方面都给予我很多指导帮助，我谨在此表示深深地感激。 蔡宇 2002-4-10 中美投资基金比较分析 内容提要： 本文旨在通过对中美两国投资基金在产生、发展过程中出现的多方面问题进 行较为全面的比较分析，从中寻找出一些对中国投资基金发展有借鉴意义的经验 教训。全文由三部分组成。首先在第一部分介绍了有关投资基金的含义、分类和 效率机制等基础性的知识，并在此基础上对全球投资基金的概况进行了简单的说 明，使阅读者对投资基金的全貌有一个较为清晰的整体认识。第二部分是本文的 重点，主要从中美投资基金的产生、类型、功能、现状、管理人、以及监管六方 面进行比较分析。其中又以基金管理人和基金监管的比较为重点，这主要是因为 这两方面的问题的角荜决是促使我国投资基金业健康发展的关键所在．在比较过程 中，笔者在发现中美投资基金发展水平的巨大差异之外，也试图发掘造成这种差 异的原因，并提出了一些建议。第三部分是全文的总结部分，将通过比较得出的 十几条对中国投资基金有一定借鉴意义的建议措施概括在三个方面进行了总结。 关键词： j 投资誓乡、共冒雩金、管要人、哆芦 V V 卜 第一章、投资基金概论 第一节、投资基金的含义 从一般意义上说，投资基金是指通过信托、契约或公司的形式，发行基金券 (如收益凭证、基金单位、基金股份等)，将众多的、不确定的社会闲置基金募 集起来，形成一定规模的信托资产，交由专门机构的专业人员按照资产组合原理 进行分散投资，获得受益后又由投资者按出资比例分享的一种投资工具。 根据1997年“月国务院批准的《证券投资基金管理暂行办法》中对证券投 资基金下的定义，证券投资基金是指“一种利益共享，风险共担的集合证券投资 方式，即通过发行基金单位，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管 理人管理和运用，从事股票、债券等金融工具投资。” 投资基金虽然从字面上看比证券投资基金包含的范围要广，但是在现实生活 中，人们一般都不对其进行严格的区分，其基本含义大致是相同的。同时，由于 投资基金领域的创新速度相当快，新的品种、类型层出不穷，将它的定义限定的 过于严格，就无法适应实践与理论的发展。在本文中，为了集中比较中美投资基 金的差异，暂不把套利基金、创业基金、房地产基金等新兴基金作为投资基金品 种进行比较