国际并购浪潮对动我国资本市场公司并购的启示.pdf

提要 从1897年开始，国际上出现了五次比较明显的并购浪潮。在经历了百余年的历史演进 中，企业并购重组从理论到实践，从形式到内容已日臻完善。目前，并购重组对优化资源配 置、调整产业结构、有效利用规模经济效应、实现生产与资本的迅速扩张，以及促进公司治 理的发展和国家现代化进程，都有着重要意义。 本文拟在分析上述国际并购浪潮以及相关经验教训的基础上，结合我国资本市场中的 并购实践，探讨如何借鉴国际经验，推动我国公司的并购重组，并以此为契机推动我国资本 市场发展，提高国民经济的整体竞争力。 文章共分为四部分内容。第一部分主要介绍并购的理论框架，包括并购的概念、种类、 动机和效应等等；第二部分回顾了国际并购浪潮的形成及发展，并系统地概括了其影响：第 三部分介绍了我国资本市场中的企业并购概况，包括我国企业并购的历史演进、并购模式、 取得的主要成就以及存在的主要问题；第四部分探讨了如何吸收和借鉴国际并购浪潮的经验 和教训，推动我国企业并购重组和资本市场的发展完善。 应当说，国际五次并购浪潮极大地丰富了公司并购的理论和实践，也为中国企业利用并 购这一市场经济条件下的利器提供了很好的素材。当前，我国公司并购案例的不断增加，一 方面推动了我国资本市场的市场化改革，同时也暴露出体制上和执行层面的种种问题。这些 问题的最终解决，很大程度上取决于社会总体经济环境的改善，但不断借鉴发达资本市场的 先进经验，特别是国际并购浪潮的相关经验教训，则是解决问题的重要途径之一。随着我国 经济改革和经济环境的日益完善，企业并购市场必将得到长足发展，并最终成为市场化经济 改革的重要推动力量。 Abstracl werefive MA from1 Historically，theremajorglobal waves 897．Afterover100 years’ andcontentsofMAhavebeen evolution，the from patterns improyed substantially has to becomean wayto resource theorypractice．Currently，MAimportantoptimize industrial of attainthe structure．utilizescale，and deployment，adjust economy rapid business facilitatesthe of addition，it expansion．In developmentcorporategovernance the ofnationaI and modernization practice economy． onan ofthelessonsfromthefive MAwavesand Based empirical major a study MA