央行货币政策公对股市流动性的影响研究.pdfVIP

央行货币政策公告对股市流动性的影响研究 论文提要 研究表明货币政策公告对股市的价格及流动性等存在明显的宣告效应。本文 的研究旨在通过事件研究法这一描述性统计分析方法，对货币政策公告对股市流 动性的影响进行短期分析，验证是否存在货币政策的宣告效应，如存在则看这种 宣告效应是立即反应、提前反应还是滞后反应，并进而讨论货币政策公告的效率 性问题。本文选择了2003年至2006年间的四次利率和存款准备金率调整公告作 为研究的事件样本，以事件窗口内的上证50指数成分股为统计数据来源，选取 非流动性指标、交易额和换手率作为股市流动性的衡量指标，采用事件分析法实 证分析了央行的货币政策公告对股市流动性的影响，并利用虚拟变量回归方程对 货币政策公告的市场效应进行了显著性检验。 全文共分五个部分，第一部分对央行货币政策公告的股市效应问题进行了概 述，并简要介绍论文架构，本文的创新与不足；第二部分回顾了相关的文献，以 及与本文相关的基本概念及理论基础；第三部分设计了用事件分析法进行实证研 究的步骤；第四部分为本文的重点，对央行货币政策公告对股市流动性的影响问 题进行描述性统计分析，并引入虚拟变量回归方程对结果进行显著性检验；第五 部分总结实证结论并进行分析。 本文的研究结果表明，央行的利率调整政策和存款准备金率调整政策公告对 股市的流动性存在着宣告效应，能显著的影响短期股市流动性，并且每次政策公 告的影响程度会受市场运行情况影响而有所不同。 分类号：F830 关键词：货币政策公告，股市流动性，事件研究法 Abstract all on Ithas demonstratedthat disclosurewillhave been monetarypolicy impact stock andstockmarket articleaimsto the of impact price liquidity．This analyze disclosureonstock themeansofevent method． monetary liquidity，by analysis policy It to there when see alsotries if issuch disclosingmonitorypolicy，and prove impact this ifthe isabeforehand one．In one，immediateone，or article，the impact lagged and between2003and index authorchoosefourevent 2006，usingnon·liquidate turnoverasstockmarket teston