外汇交易商制度效率和中国外汇交易商制度的选择.pdf

内容摘要 中国自1994年外汇体制改革后取消了原有的外汇价格双轨制，建 立起以场内交易为主的统一外汇市场国，且对外汇交易的诸多方面实行 严格的政府管制。与中国的情况不同的是，主要的国际外汇市场均是 以外汇交易商为中心的场外交易(或称柜台交易，OTC)市场。外汇 交易蔼是场外钋汇市场上以终溅银行为主的一类金融机构，它们同时 商市场报出外汇买价和卖价，从买卖交易鳇价差中获剩，发撵徽市者 (Market Maker)稻中闻入的重簧作用。在国际外汇市场圭，大部分终 汇交易是通过外汇交翳商进行。中闺外汇市场与莓外主要外汇市场酶 这一差距促使我们思考：就市场效率而言，外汇交易商制度是否具有 及具有哪些优势?中阑在下～步外汇体制改革中是否应建立外汇交易 商这一场外交易制度?为了回答这一问题，我们必须从市场效率的角 度对交易制度的选择进行研究，并进一步回答以下闽题： 1)钋汇市场的效率涵义俺在?市场效攀的评价标准是什么? 2)铁井、莨市场效率评价的标准来看，外汇交爨选择场於舞场的理囊 何在?交易商翎度在哪些方蔼有劲子提高市场效率?这一锚度发挥效 率需要哪些前提条件? 3)中国目前的封闭式场内交易的锻行间外汇市场具有哪