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试论资本市场的国有股减持 摘要 始自1999年的国有股减持运动最终以失败告终，国有股减持运动的失败给 我国的证券市场后继发展带来了巨大的障碍，引起了市场的大幅波动，在明确国 有股减持和流通是我国证券市场未来的改革方向的前提下，本文尝试分析国有股 减持失败的原因，在分析的过程中始终坚持两个原则，一是要始终借鉴国际成熟 的国有股减持经验；二是要综合考虑经济利益和政治目标，最终本文得出国有股 减持必须为国有股流通服务的结论。在综合分析市场参与各方提出的减持方案的 基础上，通过对各种方案优点和缺点的分析综合，本文提出了自己的减持方案， 该方案坚持渐进式的改革思路，强调用非市场的手段解决历史遗留问题，通过对 流通股东全额利益补偿的方式，开拓了一个崭新的国有股减持思路。 关键词： 国有股减持； 国有股流通； 减持方案 of Sharesin ofReductionState——owned Discussion The talMarket Capi Abstract From1999the takesa11kinds of tofinishthe government measures reductionofstate—owned the resultis shares，but abortive．Becausethe reductionandcircularionofstate—owned sharesarethe future trend，the triesto theunsuccessful reasonof of paper analysis thereduction state—ownedsharesand the this provides possible solutions．During insiststwo firstisthatour process。thepaper principles，the reductionofstate—ownedshares must country’s combinethe foreign reduction second isthatreductionof country‘s experiences，the state—owned not