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经济增加值理论及其心用的研究 摘要 Valme ／经济增加值(EconomicAdded，EVA)作为一种新兴的财务评价指标得到 l 7 r，Ⅻ’1广泛的关注，并且以其为核心的业绩评价体系也在全球范围内逐渐地被应用于 公司的经营和财务管理之中。EVA评价指标的概念可以简单地表述为，公司税后净营 业利润扣除债务和股权资本成本后的利润余额，是全部资本成本被扣除后的一种“剩 余收入”。 EVA评价指标建立在传统的会计利润指标基础之上，同时又优于会计利润指标， 两者最大的区别在于对“资本成本”的不同处理。传统的会计核算方法以利息费用的 形式反映债务融资成本，却忽略了股权资本成本，无法体现股东所要求的风险约束最 低回报率。EVA评价指标全面地考虑公司所使用的资本成本，将股权资本成本以投资 者资金的“机会成本”的形式，加入总资本成本之中，能够全面体现所有融资来源 所要求的投资收益率。EVA评价指标的重要意义在于给公司管理者和股东们一个清晰 ＼ ． 的“价值创造”概念，以帮助管理者真正实现对公司的价值管理。y ， 本文主要以EVA评价指标为研究对象，通过对国内外关于EVA评价指标现有研究 成果的回顾和总结，从理论基础、衡量机制、主要特点和具体计算方法四个方面对 EVA评价指标进行了深入、系统地研究，并以每股收益和市盈率为例，详细分析了通 过EVA指标对传统业绩衡量评价体系进行改进的可行性，和利用EVA评价指标的特点 来修补传统会计评价指标的不足和缺陷的有效性。 论述过程中，主要采取规范的理论分析与初步的实证分析相结合的研究方法。研 究的思路如下：首先，重点分析了EVA指标作为财务管理目标优于传统会计利润指标 的特点，并且详细说明了EVA作为业绩评价指标所具有的优势；其次，在此基础上又 进一步研究了利用EVA指标对传统利润评价指标所避行的改进和改进后的效果：最 后，对EVA在改善国有企业经营管理中所能发挥的作用进行了初步地探索。 在本文中．比较具有创造性的研究成果在于．通过深入分析EVA指标相对于传统 会计评价指标而具有的特点和优势，并针对市盈率指标在评价能力上所存在的不足， 利用EVA指标对市盈率进行了改进，创造出新的业绩评价指标——EVA市盈率。并对 改进的效果做了初步的理论论证和实汪分析，得到的结论是：EVA市盈率继承了EVA 经济增加值理论及其心用的研究 指标对“经济利润”盈利能力做出评价的特点，与上市公司创造股东财富的真实盈利 能力相关性更强，比市盈率的业绩评价能力更加准确有效。同时，在整个研究中，与 我国证券市场的现状相结合进行了初步的实证分析，其中以“上证180指数”所选取 的股票作为样本进行相关数据的比较，使研究的结果具有一定的实际价值。本文的意 义在于，试图为国内关于EVA理论的研究提供一个新的思路和视角。 关键词：经济增加值，市盈率朋A市盈率财笏苓仫指孛萄 经济增加值理论及其应用的研究 EVAEVA’S ABSTRACT The of anew financial conceptEVA(Economicvalue—added)，as coming well in evaluation establishedfinance—oriented index．is theory，butonlyrecently term hasthe movedintothema