论寿险资金与股市场.pdfVIP

内容摘要 自1981年恢复人身保险她务以来，我懑的寿险业无论在供给主 体、市场规模、资产总额、中介机构和监管等方面都取得了长足的 发展，识政府霹寿险资金运震一直采取了比较严格鼹狠裁政策。《保 险法》明确规定：“保险公司的资金运用，只限于银行存款、买嫠政 府债券、金融债券帮鬻务陵裁定薛其它资金运鼹澎式。保险公镯酶 资金运用不得用予设立证券机构和向企业投资。” 近几年来，中央银行连续7次降患，造成我国寿险公订和差亏损 严重。1997年底以翦，我国寿险产摄预定测率与银行存款剩率的剩 麓平均缺口在4．22％至5．22％之间。1997年底以来，一年期的银行存 款稳率跫扶7，8％-F降到2．25％，瑟寿殓产熬瑟定利率也隧之麸黼至 9％下降到现在的2．5％，新增傈单利差收益倒挂0．28％。1998年底， 藩险保攀预定裂率最窝凳9％，最低势4．5％，麴投平均必7。8％，存 在严重的利差损失问题。所以，单靠银行存款的利息已经远远不能 键寿险资金保德升值了，长藏以往将危及戮寿险公司的偿付麓力， 开拓寿险资金运用的新领域已成为当务之急。 面对如此严峻盼形势，宏观管理部门依瓣变化了的经济环境，采 取了以下辐应的捩极搂藏：1998年lO月中强人民银行兔谗保险公司 进入全囡银行网业拆借市场，从事债券买卖业务；1998年财政部向 数家商数保险公霹发行了∞亿：毛久涎零的定是国搂；1999年7月经 因务院批准，保险公司可在中国保险监督管理委员会申请购买信用 译缀在丸铮以上的串夹金鲎债券，并可在沪深两家证券交易所交易； 1999年10月26日经国务院批准，保险资金可以通过购买证券投资 基金间接进入证券市场。中豳证券监督管理委员会新发行的基金将 按一定的比例鼬保险公司配鬻，并根据保险公司的投资瑟求发行新 基金。撒据实施方案，保险公司将在控制风险的基础上，在一级市 场土配售薪发行憝证券投资基金，并在二级市场上买卖泣上市的证 券投资綦金。 爨上措旋无疑为寿险资金运翔餐造了一个嶷荮戆开端。尤荬是寿 险资金间接进入证券市场，为寿险资金运用带来了新的发展契机。 随蔷主客躐条件的进一步成熟，敖开对寿险资金运孺子殷黎市场鹩 管制势在必行，这不仅对寿险资金运用而且对我国新兴股票市场的 长期稳定发展都具广阔和深远的意义。一方磷。股票市场所提供的 高收麓性茅驺较强的流动性有剥予寿险资金的保值增德，两且有剥予 改善寿险资金以往大量运用于存款的被动局谳，这为解决搿险公司 裁差按趣题提供了积极毒效魏途径，遴嚣接动寿险鼗爨长期稳定发 展。另一方面，寿险资金的长期性、稳定性、及其规模性，决定了 寿险公司佟麓机构投资表，在爆嬲段票市场鹃资金供给、提高黢票 市场的资源配置效率、培育机构投资翥和零傣投资者的投资理念、 促进股票市场的金融剖新和深纯等方面对股票市场的稳定和发展越 到积极的促进作用。 本文以马克思经济理论为指导，同时借鉴磷方市场经济理论，主 要暴耀理论分辑、实证分辑和比较分析方法，黠寿睃资金以及寿羧 资金与股票市场的相互促进关系进行了系统的分析论述。罐者的研 究恩臻隽：第一，研究寿险资金与羧黎审场发展。第二，黠现有痔 险资金购买封闭式证券投资基金收益与风险进行了理论与实证分 析，然后对购买霹将推矗{静试点开放式基金静可行褴进行分析。第 三，为实现寿险资金与股票市场的互动关系作了一然积极祷意义的 探索。在行文结构上，将寿险资金与股票市场发展作为本文的第一 章：将寿险资金殿票市场投资方式分柝的第二章；将为实现寿险资 金与股票市场互动的建议作为本文的第_三章。 本文数寿验资金与段粱枣场发震佟必全文的超始郝分，繁先，从 微观上对寿险资金的来源、性质、特点以及运用的原则进行了系统 分析。由寿险资金性质表现盘鲍长期魏、稳定性、裁模洼豹特点决 定了其对股票市场的长期稳定发展具肖重要意义。其次，对我国寿 险韭以及股票市场的发餍状况作了篱攀的介缡，其棒分拆了我国股 票亩场的有效性、风险表现以及造成股票市场高风险的根源，然后 对寿险资金与股票市场=者的相互促进关系进行理论分析。最后， 运用比较的分析方法，对发达国家和地区的寿险资金与股票市场发 展进行了分析，进一步证实了二者之间存在着相互协调发展的关系。 本文的第二章是对寿险资金股票市场投资方式的分析。～是介绍 我国寿险资金股票市场投资概述，具体考察了目前政策、法规对寿 险资金运用的规定以及对已运用于股票市场的寿险资金的总量和绩 效分析；二是对现有寿险资金购买封闭式基金的风险和收益的理论 与实证分析，并依据上述