凯雷收购徐工案资料.ppt

2006年6年 突变——三一半路抢亲 凯雷投资收购徐工科技未获管理层批复后，三一集团则杀出搅局。三一重工执行总裁向文波向记者表示，三一集团有意出资4亿(凯雷支付2.55+1.2=3.75)美元收购徐工科技，并且已经在制定相应计划。 2006年10月 转机——凯雷入股徐工方案改为持股50% 新协议提到，凯雷拟以12.17亿元收购徐工机械40.32%股权，增资后将拥有徐工机械50%股权，徐工集团仍持有徐工机械50%的股权。 半年来频频受到质疑的凯雷收购徐工案出现重大转机，其收购协议作出重大调整。业内人士表示，较之此前的协议，新协议获得国家有关部门批准的可能性大大增加。 2006年6月28日 新政——国务院发布加快振兴装备制造业若干意见 《意见》强调了对在重大技术装备制造领域具有关键作用的装备制造骨干企业，要在保证国家控制能力和主导权的基础上，支持其进行跨行业、跨区域、跨所有制的重组；还指出装备制造业是为国民经济发展和国防建设提供技术装备的基础性产业，是我国经济发展的重要支柱产业。 徐工是工程机械行业的龙头企业，是业内价值最高的品牌，加上政策的出台，此时公众都质疑原并购案是否会成功获得通过。 2007年3月：凯雷收购比例再次降低 2007年3月16日，徐工集团、凯雷、徐工机械于签署了《股权买卖及股本认购协议》之修订协议(二)，同日，徐工集团、凯雷徐工签署了《合资合同》之修订协议(二)。徐工集团持有徐工机械55%的股权，凯雷徐工将持有徐工机械45%的股权，徐工机械变更为中外合资经营企业。凯雷投资将支付人民币18亿元(合2.33亿美元)用于收购徐工机械45%的股权 三年苦练，终究未果 2008年7月22日，徐工科技(000425)公告称，与凯雷合作事项正式结束 整体上市终于启动 　　2008年6月13日，徐工科技停牌，许多机构预测，徐工已经开始启动整体上市。 　　其实，早在今年2月，王民接受《新财经》记者采访时就表示，“我们希望国家有关部门不要再拖了，原来准备先改制后上市，若国家不同意，就先上市后改制。” 　　显然，王民已经等不及了。 　7月10日，徐工集团发布公告，宣布徐工科技将通过定向增发方式，将收购徐工集团下属盈利能力最强的徐州重型机械公司（以下简称“徐工重型”）以及徐州工程机械集团进出口公司等企业股权。7月18日，徐工科技披露拟定向增发收购资产目录。 　　7月23日徐工与凯雷正式分手后，徐工集团独立重组大幕全面开启。从注入资产来看，徐工机械的7家控股子公司中，除徐工筑路机械有限公司外，全部注入了上市公司，徐工集团通过徐工科技实现整体上市已成定局。 　　近年来，徐工集团已将不良资产剥离殆尽，职工人数从2.5万缩减到1.5万，实现了精兵简政，资产负债率也降到了相当低的水平。 　　对于徐工集团的整体上市，大家对其前景颇为看好。徐工集团规划部副部长刘涛表示，整体上市更利于整合资源，实现有效管理，有利于集团的后续发展。 　 2009年年10月12日，徐工机械(000425.SZ)发布公告，公司向8名特定投资者定向增发1.64亿股，共募集资金50亿元，主要投向起重机械和混凝土机械等9个项目。 　　此次增发价格为每股30.5元，其中雅戈尔投资有限公司、中财明远投资管理有限公司、深圳市平安创新资本投资有限公司均认购超过3000万股。 　　本次发行前，徐工集团持有徐工机械58.49%股权，为控股股东，发行完成后，徐工集团持股比例下降至49.20%，仍为公司第一大股东。 　　公告称，本次募集资金一方面投入全地面起重机、特种起重机和履带式起重机，公司继续做大做强起重机械，进一步巩固市场占有率；另一方面，混凝土机械技改项目将会提高公司产品的市场占有率，产生规模效应，将会提高公司整体毛利率。 　　根据徐工机械2009年末发布的公告，在50亿元的募集资金中，计划投向起重机相关项目资金达34.6亿元；计划投向混凝土机械项目资金为14.4亿元。 　　公司预计，9大项目达产后，可实现年新增销售收入150.5亿元，年新增净利润22.6亿元。 太多的第一次吃螃蟹 　“这个案例中有太多的第一次吃螃蟹。” 徐工集团财务顾问、摩根大通证券(亚太)有限公司(下称摩根大通)并购部副总裁顾宏地对《财经》表示。 凯雷亚洲基金联席主管杨向东则认同这一说法，“交易毫无疑问有很多创新……是为外国投资者的铺路之举。” 股权转让方面的一次突破 通过与中国证监会的协商和安排，凯雷徐工得以打破常规，即在股权转让及要约收购获批后才能锁定价格，改为在触及强制性要约收购条件之前，便做出“自愿要约”并锁定要约价格。公告显示，徐工机械向流通股股东提出的收购价格为3.11 元/股，非流通股为2.24