第七章外汇掉期交资料.pptVIP

例2 某天市场汇率为： 即期USD/EUR=0.9550, 3个月远期汇率USD/EUR=0.9650， 银行承做了2笔外汇交易： ①卖出了3个月远期美元100万，买入相应欧元 ②买入即期美元100万，卖出相应欧元。 银行为了轧平资金流量进行掉期交易 * * 第七章 外汇掉期交易 第一节 掉期交易概述 第二节 掉期汇率的标价 第三节 掉期交易的具体操作 第一节 外汇掉期概述 一、外汇掉期交易的含义 外汇掉期交易，又称换汇交易，是指同时买进和卖出相同金额、交割期限不同的某一种外汇的交易。 买与卖是有意识地同时进行的 买与卖的货币种类相同，金额相等 买卖交割期限不相同 掉期交易与即期、远期交易的区别 即期与远期交易是单一的，要么做即期交易，要么做远期交易，并不同时进行，因此，通常也把它叫做单一的外汇买卖。主要用于银行与客户的外汇交易之中。 掉期交易的操作涉及即期交易与远期交易或买卖的同时进行，故称之为复合的外汇买卖。主要用于银行同业之间的外汇交易，一些大公司也经常利用掉期交易进行套利活动。 掉期与互换的区别 合约与交易的区别：掉期是外汇市场上的一种交易方法，是指对不同期限，但金额相等的同种外汇做两笔反方向的交易，它没有实质的合约，更不是一种衍生工具；而互换则有实质的合约，是一种重要的衍生工具。 有无专门的市场：掉期在外汇市场上进行，它本身没有专门的市场；而互换则在专门的互换市场上交易。 二、外汇掉期交易的作用 轧平外汇头寸，为进出口商和证券投资者提供了一种有效规避外汇风险的套期保值手段 进行两种货币间的资金互换 银行可以利用掉期外汇交易调整外汇头寸的交割日。 利用不同交割期限汇率的差异，通过贱买贵卖，牟取利润 货币政策工具。 　　 一家美国投资公司需要100万英镑现汇进行投资，预期3个月后可以收回投资。假设当时外汇市场上的即期汇率是： ￡l＝$1.9845／55， 则该公司即期买进100万英镑时需要付出198. 55万美元的本币投资本金。若3个月后英镑汇率下跌，则100万英镑所能换回的美元将少于198.55万美元，即该公司遭受了汇率变动的损失。 若利用换汇交易，美国投资公司将能对其投资本金进行保值。 例 三、换汇交易的形式 (一)根据交割日的不同，换汇交易可分为3种类型 1、即期对远期的换汇(Spot-forward Swap) 即在买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买进同一种货币、同等金额的远期外汇。 2、即期对即期：　 亦称“一日换汇”(One-day Swap)，即同时做两笔金额相同，交割日相差一天，交易方向相反的即期外汇交易。 3、远期对远期Forward-forward Swap 即同时做两笔交易方向相反，交割期限不同的某种货币的远期交易。 (二)依照交易对手是否相同，换汇交易可分为两大类 1、纯粹的换汇交易(Pure Swap Transactions) 纯粹的换汇交易即同时向同一对象买进和卖出不同交割日的等额外汇的交易。 2、操纵性的换汇交易(Engineered Swap Transactions) 操纵性的换汇交易是指包括两个交易行为，而两笔交易的对手并不相同的换汇交易。 掉期交易类型之一——即期对远期 即期对远期的掉期交易（spot-forward swaps），指买进或卖出某种即期外汇的同时，卖出或买进同种货币的远期外汇。它是掉期交易里最常见的一种形式。 若即期买进A货币，远期卖出A货币，简称买/卖A货币换汇；即期卖出A货币，远期买进A货币，简称卖/买A货币换汇。 　 　 一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇率下跌，该公司做了一笔换汇交易，即在买进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3个月期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4880/90，3个月的远期汇率为1.4650/60，若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。比较该公司做换汇交易和不做换汇交易的风险情况(不考虑其他费用)。 例： (1)做换汇交易的风险情况 买1000万美元现汇需支付 1000万×1.4890=1489万瑞士法郎， 同时卖1000万美元期汇将收进 1000万×1.4650=1465万瑞士法郎， 换汇成本 1465万－1489万＝－24万瑞士法郎。 (2)不做换汇交易的风险情况 3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售1000万美元， 收进 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎。 损失 1451万－1489万＝－38万瑞士法郎 　做换