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第二章 外汇交易及风险防范 学 习 目 的 §1 外汇市场与外汇交易 §2 传统的外汇业务 一、即期外汇交易 （四）外汇交易报价的实例 （六）即期套算汇率的计算 套算汇率例题汇编 套算汇率例题汇编 课堂练习题目（一） 二、远期外汇交易 （四）远期外汇交易的目的 课堂练习题目(二) 三、套汇交易 五、利息套汇（套利） 期货的由来（图解） §3 外汇创新业务 （二）外汇期货交易的构成： （四）外汇期货交易与远期外汇交易的关系（重点） （四）期货交易的特点（与期汇交易的区别） （五）外汇期货交易的作用 二、外汇期权交易 （二）外汇期权合同的主要内容 （三）外汇期权交易的种类 （四）外汇期权的作用 3、如何衡量外汇风险？——外汇暴露 三、外汇风险的类别 案例5：香港某跨国公司在M国有一分公司，该分公司1998年12月31日的资产负债表如表3-1所示。 一、外汇期货交易 期货交易（Futures Trading)是指在特定的场所依照特定的规则程序进行的一种格式和内容已标准化了的，许诺于将来某一特定时刻与特定地点，按照规定的规格和规定的数量单位，实施商品交割的合同的买卖。期货合约的最大特点是标准化。 （一）概念： 外汇期货交易是金融期货的一种，指交易双方在期货交易所内，通过公开竞价的方式买进或者卖出在未来某个交易日，根据协议价格交割标准数量的外汇的合同交易。交易的内容包括交易币种、交易单位、报价方法、交易时间、交割月份、最小变动单位和购买数量限制等. ＊交易所 （1）建立交易所会员共同遵守的交易方式.交易程序与记帐标准； （2）定期检查与评价会员的财务实力； （3）设立稽核部定期审查会员的交易行为及经营记录； （4）调解会员纠纷，仲裁会员的违规行为； （5）收集与传播市场信息； （6）为会员提供交易担保。 ＊清算所 ＊期货佣金商 ＊市场参与者 代表金融、商业机构或一般公众进行期货交易的公司或个人组织，其目的是从代理交易中收取佣金。必须是经注册登记的期货交易所会员 负责对期货交易所内进行的期货合同进行交割、对冲和结算的独立机构，它是期货市场运行机制的核心，属于盈利性机构。 套期保值者 投机者 （非赢利性机构） 买方 卖方 场外经纪人 场外经纪人 经纪人交易 所联络处 经纪人交易 所联络处 期货交易所 期货佣金商 期货佣金商 指令 指令 指令 指令 确认 确认 确认 确认 （三）期货交易过程 A．联系： 1、交易目的相同。都是为了防范外汇风险或外汇投机。2、都是远期交割。 3、都是通过合同形式把购买或出卖外汇的汇率固定下来。4、交易市场互相依赖，市场价格互相影响。 B．区别： 1、标准化程度不同； 2、交易主体不同； 3、保证金制度不同； 4、交易对象不同； 5、交易方式和交易场所不同 6、结算不同。 总结：外汇期货交易的实质是更加严格、更加标准化的远期外汇交易 外汇期货合同 外汇 交易对象 一般不实施现货交割，对于未结算的 金额，逐日计算，并通过保证金的增 减进行结算，大多数的期货合约到期 实施对冲转让。 在远期外汇交易时，要在交割日进 行现货结算或履约。 结算方式 在期货交易所公开喊价的方式进行的 交易双方互不接触，而以期货佣金商 作为中间人进行交易。货币局限在少 数几个主要币种。 在场外交易，交易以电话或传真 方式，由买卖双方互为对手进行 的，而且无币种限制。 交易方式 与 交易场所 双方均须缴纳保证金，并通过期货交 易所逐日清算，逐日计算盈亏，而补 交不足或退回多余的保证金。 通常不需要缴纳保证金，远期外汇 交易盈亏要到合约到期日才结清。 保证金制度 缴纳足额保证金的任何投资者 大多为专业化的证券交易商或 与银行有良好业务关系的大企业 交易主体 除了规定交易币种、数量、汇率和 交割的期限之外（1）合同金额标准 化 ；（2）交割日期固定化；（3） 合同价格波动严格化。 规定交易币种、数量、汇率和 交割的期限 标准化程度 外汇期货交易 远期外汇交易 比较项目 1、套期保值 （2）卖出套期保值(空头套期保值)：当交易者有远期收入时，在期货市场 上先卖出后买进，通过期货市场的收益来抵补现货市场的损失，以规避汇 率波动带来的风险。 （1）买入套期保值(多头套期保值)：当交易者有远期支出时，在期货市场 上先买进后卖出，通过期货市场的收益来抵补现货市场的损失，以规避汇 率波动带来的风险。 2、外汇投机 （2）空头投机: 当投机者预测某种外汇汇率下跌时，在期货市场上“先卖后买”。 一旦将来汇率真的下跌，新的期货价格也会随之而下滑，再买进同数量、同交割期限的新的期货，对冲获利。 （1）多头投机：当投机者预测某种外汇汇率上升时，在期货市场上“先买后卖”。一旦将来汇