信息不对称与中企业信贷配给.pdfVIP

摘要 中小企业的融资“瓶颈”一直是个热点。随着中小企业在我国经济生活中的 崛起，对中小企业的金融支持也成为政府～项产业政策。由于我国是以银行业为 主导的间接融资金融体系，中小企业除了依靠内源融资渠道及外源融资中的银行 贷款外，几乎别无它途。因此，“中小企业贷款难”这一现象，把各商业银行推向 了火山口。各有商业银行，特别是四大国有商业银行则为其“惜贷”甚至是“惧 贷”行为辩解，认为这是其经营商业化和集约化的必然结果，是防范中小企业高 信用风险的需要。一言蔽之，是按市场规律办事。但是，这种论点只能解释表面 现象，无法解释，中小企业贷款难其实是一个结构性矛盾而非总量性矛盾。因为 就在中小企业贷款难的同时，一方面是银行出现了“垒大户”的现象，信贷资金 向“大企业 利F提高金融资源的配置效率，改善社会的确利水平。 同时，我们发现目前中小企业贷款难与国外信贷配给行为有着惊人相似的地 and 方。因此，本文将借鉴StiglitzWeiss(1981)之信贷配给(credit fationing)模型从微 观层面上对我国目前的银行信贷配给行为进行剖析。研究结果发现： 一、在信息对称情况下，贷款所投入的实际经营活动的平均净收益应不小于 商业银行资金的机会成本与中小企业的机会收益之和。否则，银行将对中小企业 实现信贷配给。 二、在信贷不对称模型中，由于事前逆选择和道德风险问题，信贷合约的执 行问题变得突出，除非引入新的变量改变合约主体的参与约束条件，增加中小企 业违约成本或守约收益，否则，银行的配给规模将大于其在信贷对称条件下的规 模。 三、经由财产抵押模型分析，通过引入有价值的抵押物，商业银行对中小企 业的信贷供给大为增加。同时，商业银行将抵押与利率安排为减函数关系，借以 区分借款者的风险类型。使具有不同利率与抵押的合约设计就有着自动分类的作 用，达到“混合均衡”。 四、经由重复博弈模型分析，交易的长期化有利于改善其与中小企业之问的 合作关系，提高金融交易水平。对此，似乎可以通过签订长期贷款协议等方式， 激励中小企业对其“声誉”进行氏期投资。 五、经由铢连模型分析，增加参与人的人数，使参与人形成一个利益休戚相 关的俱乐部，一人违约则祸及整个集体。这种连坐的惩罚威胁显然就会提高参与 人的违约成本，改善信用风险存在条件下信贷合约均衡解的状况，出现即使只要 在有限次重复博弈的均衡。 六、经由关联交易模型分析，关联性的金融交易将借贷合约与其他交易合约 相联系捆绑，借此增加了交易双方的合约维度，扩大了双方的合约空间与谈判空 间，并且可以在一定和谐上提高中小企业的违约成本，防止其策略性赖账，克服 信息不对称问题，降低交易费用。 关键字：信息不对称；合约；逆选择：道德风险；信贷配给。 独创性声明 本人郑重声明：所呈交的论文是我个人在导师指导下进行的研究 工作及取得的研究成果．尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的 地方外，论文中不包括其他人已经发表或撰写的研究成果，也不包含 为获得江西财经大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材料。 与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均巳在论文中做了明确 的说明并表示了谢意。 签名：袁塑! 日期：鬯丝竺! 关于论文使用授权的说明 本人完全了解江西财经大学有关保留、使用学位论文的规定，即： 学校有权保留送交论文的复印件，允许论文被查阅和借阅；学校可以 公布论文的全部或部分内容，可以采用影印、缩印或其他复制手段保 存论文。 (保密的论文在解密后遵守此规定) 签名： 信息不对称与中小企业信贷配给 1．绪论 1．1概念的界定 1．1．1信息不对称 信息不对称在信息经济学中是一个关键性的概念，指交易双方中的～方掌握 相关信息而另外一方则没有这些信息，或者一方比另一方掌握的相关信息多，从 而使得信息劣势的一方的决策受到不利的影响。比如在金融市场上，借款者要比 贷款者更加