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国内A股市场2006年定向增发的股价效应解释 危智042015158 国内A股市场2006年定向增发的股价效应解释 摘要 增发股票(SEO)作为一种再融资手段已为中国A股市场上市公司越来越多地 采用。对这些上市公司进行增发的目的，增发后对各类股东利益的影响以及增发后 股票市场的价格反应等问题的研究。对我们认识国内上市公司的行为动机，了解A 股市场的运行机制和投资者行为等有着重要的学术意义和现实意义．由于研究方法 和数据选取等方面的问题，目前国内已有的研究并没有对增发公告的股价效应给出 正确的结论，指出了国内部分研究在样本和方法上的不足和缺陷． 本文采用较为全面、准确的样本数据和方法对增发股票公告的市场反应进行了 研究，在一定程度上克服了现有研究存在的问题，本文选取了2006年全年增发股 票筹资的公司数据，因为自从2∞5年股权分置改革启动以来大盘开始整体土扬， 不同于股权分置改革以前的证券市场环境，所以本文剔除了2∞5年以前的数据。 2005年全年只有四家公司增发股票，仍然是发生在股权分置改革启动之前，2005 年增发股票市场不具有代表性，所以本文只是选取了2006年全年增发股票的公司 各项数据。 通过实证研究得到了20∞年由于受到股权分置改革以来整个大盘走势的影 响，增发公告具有非显著的负价格效应韵结论①。并探讨了造成这种反应的原因。 分析表明，增发公告的非显著的负价格效应不能由增发的相对规模、公司市盈率水 平和资产负债率等因素来解释。本文逐一地探讨增发股票对投资者、增发的上市公 司自身、资本市场的意义。说明现在国内定向增发仍然存在诸多问题，定向增发要 良性发展还有待时日。 关键词：增发，股价效应、增发的相对规模 中图分类号：F83 国内A股市场2006年定向增发的股价效应解释 危智042015158 Abstract of Seasoned one toolswhichhasbeen equityoffering(SEO)isrefinancing andmore listed can more ChinaA-stock adopted popularlyby companies．It help us of behaviourmotivesdomesticlisted andlearnabout identify companies mechanismofA-stockmarketandkwestom‘beIhavJour operational through the of SEO on SEO，influences studyingpurpose exerting and effectSEO onstock of in methods having price．Becauseproblemsstudy anddata ofdomesticresearchescannot samples．part deliver res