我国国有股减持案的影响分析与思考.pdfVIP

论文摘要 论文摘要 本文对我国国有股的历史和现状进行分析，对国有股减持方 案的实施对证券市场和上市公司的影响进行了讨论，借鉴国际上 国有股减持的经验，提出了对我国国有股减持问题的思考，并与 《减持国有股筹集社会保障资金管理暂行办法》所设计的国有股 减持方案相对照，从所减持的国有股本身所具有的特色出发，对 我国国有股减持的有关问题提出一些看法。全文共四章。 第一章我国国有股减持的缘起和主要方案。综述性的介绍国有股 的形成过程，通过对国有股现状的分析集中反映出国有股 减持的必要性；分析国有股减持的原则和目标并简要介绍 我国国有股减持实施的过程和国有股减持方案的新进展。 第二章我国国有股减持方案的影响分析。着重研究现有的七大类 减持方案对证券市场的影响和国有股减持的实施对上市 公司的影响和差异化分析。 第三章国有股减持的国际经验及对我国国有股减持的启示。通过 对国际上国有股减持的历史与影响、减持方式、定价和减 持规模的分析，进而得到国有股的减持对各国的经济都产 生过深远的影响：推动了资本市场的发展，提高了企业的 效率，改进了企业的治理结构：分析了国际国有股减持经 验给我国国有股减持带来的启示。 第四章我国对国有股减持问题的思考。从以上章节对国有股减持 问题的研究引发了对我国国有股减持的思考；并针对国有 股减持的条件、方式、定价、配售对象、取得收入的分配 问题、 配套措施和其他问题提出了自己的看法，从而得 出“国有股减持的最终方案将会是组合方案，将会是在充 分考虑上市公司行业结构和股权结构的复杂性和多样性 后的多种减持方式的有机组合，而不是简单地以政府一家 为利益主体、以存量发行作为主导的减持方式”的结论。 关键词：国有股 国有股减持 国有股减持方案 序 言 序 言 由于历史的原因，中国证券市场的发展如同其经济改革发展 一样，走的是渐进式道路。这在一方面保证了证券市场的发展， 但另一方面也积累了不少问题。在当前中国已经加入wTO，证券 市场必将日益开放，走向国际化、全球化之时，这些问题的解决 已经是刻不容缓，事关证券市场进一步发展的大局。 国有股问题就是其中的～个重点和难点，它是计划经济和市 场经济妥协的结果，给新兴的市场带来诸多问题。第一，国有经 济布局失衡，政府职能难以发挥，甚至连社会保障基金的运行都 有困难。第二，国有股“一股独大”，上市公司“内部人控制”问 题严重。第三，证券市场投机盛行，系统风险加大，市场基本功 能难以发挥。 证券市场上国有股所带来的问题和隐患已经引起有关方面的 高度重视，并进行了国有股减持流通的探索，包括股权协议转让、 国有股定向配售、股份回购以及国有股存量发行等。这些探索目 前遇到一定的困难，但为今后的国有股减持积累了经验。 当我们把视野投向整个世界，会发现目前风行的“国有股减 持”绝不是中国独有的现象，很多国家和地区都经历过相似的过 程。自20世纪80年代以来，有100多个国家和地区先后对国有 企业进行了民营和退资的改革，这与我们说的国有股减持有不少 相同点，特别是其中国有股发行。因此，本文立足于中国国情， 并充分借鉴国际经验以寻找稳妥、可行的国有股减持方案，即修 正现有的国有股存量减持方案以期达到增加国家收入、发展资本 市场和保护投资者利益的多赢结果。 我国国有股减持方案的影响分析与思考 我国国有股减持方案的影响分析与思考 第一章我国国有股减持的缘起和主要方案 一、国有股的基本概念及形成历史 国有股是国家股和国有法人股的统称。所谓国家股是指有权 代表国家投资的部门或机构以国有资产向公司投资形成的股份， 包括以公司享有国有资产折算成的股份。国家股从资金上看，主 要有三个方面：