我国外汇储备适规模的确定及现状分析.pdfVIP

内 容摘要 1994年外汇管理体制改革以来，我国的外汇储备一直保持了持 续、快速增长的态势，截止2001年末，我国外汇储备规模已达2122 亿美元，成为仅次于日本的世界第二外汇储备大国。高额外汇储备在 提高我国经济实力和国际地位，保持人民币汇率稳定的同时，也对我 国的货币供应机制和外汇储备的营运管理能力提出了严峻的挑战。论 文从合理确定我国外汇储备的适度规模入手，得出了我国目前外；E储 备规模过高的结论，在此基础上着重分析了高额外汇储备对我国经济 的负面影响，尤其是对中央银行的货币政策操作和其它相关宏观经济 政策的影响，并提出了相应的对策。全文共分四部分，主要内容概括 如下： 第一部分，外汇储备的定义及作用。要明确外汇储备的定义首先 要对外汇的定义进行明确界定，本部分从国际货币基金组织和《中华 人民共和国外汇管理条例》对外汇的定义和评价入手，得出了“外汇 应是一种以货币表示的可自由兑换或充分流动的并被普遍接受与广 泛使用的国际金融资产”的结论，进而明确外汇储备是国家货币当局 直接持有的可自由兑换且为各国普遍接受的自由外汇资产，并在此前 提下探讨了外汇储备的作用。 第二部分，外汇储备适度规模模型的确定。本部分首先从外汇储 备需求量、外汇储备机会成本与收益及外汇储备作用的角度明确了外 汇储备适度规模的内涵。其次，对自20世纪60年代以来影晌较大的 外汇储备规模理论进行了简要评介，指出其对市场经济国家和地区具 有较强的针对性和适用性，但各自都存在一定的缺陷。以此为基础， 综合探讨了影响外汇储备适度规模的主要因素：国际收支、外汇储备 机会成本、外汇制度发展状况、国际融资能力及外债情况、外商直接 投资资金的回流支付及国民经济所处的发展阶段，确定了我国外汇储 备的适度规模模型。 第三部分，我国外汇储备规模的现状分析。本部分首先对外汇储 备的一般来源渠道进行了分析，探讨了我国外汇储备迅速增长的主要 动因。其次，分析了我国外汇储备增长的特点，指出资本项目顺差是 我国外汇储备增长的主要推动力。最后，以影响外汇储备适度规模的 主要因素为基础，确定了我国外汇储备的适度规模及储备目标区，得 出了我国外汇储备规模偏大的结论。 第四部分，我国外汇储备的增长效应及对策。本部分重点分析了 外汇储备增长的负面效应，尤其是对中央银行货币供应机制的负面影 响，指出了在基础货币投放渠道和结构改变的情况下我国中央银行冲 销干预存在的主要问题，并提出了相应对策：完善和健全人民币汇率 的形成和运行机制，调整利用外资战略及加强外汇储备的经营管理。 关键词：外汇储备 适度规模 基础货币 我国外汇储备适度规模的确定及现状分析 第一部分：外汇储备的定义及作用 一、外汇的定义 由于外汇储备是在外汇的基础上形成的，正确认识外汇的定义及 其特性对于正确分析与研究外汇储备具有重要意义，是分析与研究外 汇储备的出发点。 目前国际学术界一般都认可外汇可作动态与静态两个定义。动态 的定义是指把一个国家的货币兑换成另一个国家货币借以清偿国家 间债权、债务关系的一种专门性的经营活动，强调外汇是国际汇兑行 为；静态的定义是指一种以货币表示的支付手段，用于国际结算，强 调这种外汇是国际性、兑换性和可偿性的统～。并且认为外汇的概念 一般是指静态的含义。 (一)国际货币基金组织对外汇的定义及其评价 国际货币基金组织在其出版物《国际金融统计》和《国际收支手 册》(第五版)中对外汇定义如下：外汇是国家货币当局对外国人的 债权，其形式为以银行存款、国库券、长短期政府债券及其他可以用 于支付国际收支逆差的债权，也包括中央银行、政府之间协议产生不 在市场流通的债权，不论这种债权是以债权国或债务国货币表示的。 该定义无疑是从外汇的静态角度来阐述的，同时从国际货币基金组织 的角度来说它强调的是政府及货币当局控制范围内外汇，因此该定义 更适用于一国官方的外汇储备。 (二)《中华人民共和国外汇管理条例》对外汇的定义及评价 我囝外汇储备适度规模的确定及现状分析 我国于1996年1月29日发布并予1997年1月修订的《中华人 民共和国外汇管理条例》规定，“外汇是指下列以外币表示的可以用 作国际清偿的支付手段和资产：1．外国货币，包括纸币、铸币；2． 外币支付凭证，包括票据、银