我国寿险公司利风险管理研究.pdfVIP

论文提要 寿险业是金融体系的重要组成部分，寿险公司是兼具经济保障、资金融通、社会管 理功能的重要金融机构。自80年代初，中国保险复业以来，伴随着改革开放与市场化的 进程，中国寿险业已经取得了巨大的发展，在国民经济与人民日常生产生活中发挥着越 来越重要的作用。正因为如此，倘若寿险公司出现大面积的偿付能力不足、挤兑、流动 性不足等风险，对于社会的稳定、国家的金融安全都将产生非常不利的影响。 利率是重要的金融杠杆，它的变化直接影响到金融资产的再分配，影响到储蓄与消 费的比例。对于寿险公司而言，利率的变化直接影响到其负债业务的经营成本，以及投 资业务的收益水平。在利率市场化的过程中，由于寿险产品具有长期性、储蓄性的特点， 如果市场利率频繁波动，会使得利率风险成为影响寿险公司经营发展的重要市场风险。 本文以寿险业的利率风险为研究对象，对利率与寿险业的相关性进行了深入的分析 与研究，总结出寿险公司利率风险管理的若干方法。通过比较国内外不同寿险公司应对 利率风险的成功经验与失败教训，针对我国寿险行业提出了管理利率风险的若干建议与 对策，我国寿险公司需要不断加强自身在产品设计、费率厦定、精算等方面的力量；同 时，为保证寿险行业的健康发展，国家也需要在行业监管、资本市场培育与规范化等方 面创造条件，以形成良性循环的机制。 利息，是由借款者支付给贷款者的超过借贷本金的价值。利率是～定时期内利息额 与借贷本金额之比。依据马克思的利率决定理论，利息是利润的一部分，平均利润率有 下降趋势，因而利率也必然呈下降趋势。变化性、有限性、影响性是利率的三个重要特 点。利率会受到市场资金供求关系等诸多因素的影响，因此利率具有变化性。利润是利 息的来源，因此，利率的变化是有限度的，它只能在平均利润率与零之间波动，不可能 超过平均利润率。货币的供给与需求在很大程度上会对利率水平产生影响，反之，利率 水平的高低也会对信用产生直接的影响；各国政府在干预、调控宏观经济中，通过利率 政策来扩张或收缩信用，是比较普遍的。 在寿险公司经营的各个环节中，利率始终扮演着非常重要的角色。利率是寿险产品 厘定保费的重要依据，同时利率的高低直接影响到寿险公司投资业务的收益回报，实际 投资收益率高于保单预定利率时所产生的利差益是寿险公司经营利润的主要来源之一。 市场利率上升时，替代效应会使消费者的储蓄资金流向银行存款、债券等其他金融产品； 利率下降或是频繁波动同样会影响到寿险产品的供求，进而给寿险公司的经营带来不利 的影响。利率市场化进程的推进更是为寿险公司利率风险的管理提出了新的挑战，同时 也带来了新的机遇。利率市场化后，利率的波动频度与幅度均会有所增加，这无疑增加 了寿险产品开发的难度；但同时，利率市场化将会使资本的配置更加高效合理，寿险公 司资金运用的市场环境将得到改善；利率市场化也会引发市场上各种金融产品的重新洗 IIl 牌，把握好这一机遇将使寿险公司获得更多的市场份额。 利率风险对寿险公司的影响是多方面的，对于利率风险的管理也需要从各个角度、 各个层面来完成。在宏观，行业监管为利率风险的管理提供了重要的外部环境保证与约 束机制；在微观，利率风险虽然只是寿险公司面临的诸多风险中的一种，但对于寿险公 司的业务发展、资金流动性、公司财务稳定性、投资收益都会产生影响，因此，管理寿 险公司的利率风险，需要从投资、业务、财务三位一体、相互关联、彼此互动、整体管 控的角度，按照全面风险管理的工作思路和工作原则来推进。完善资产负债管理，合理 科学地使用金融衍生工具，制定稳健的产品发展战略，加强产品创新，产品设计等等， 都是优化寿险公司利率风险管理的重要技术手段。 从实证的角度，各国寿险公司在利率风险管理中的失败教训与成功经验同样值得我 们借鉴。 1997年4月，索以稳健著称的日本寿险业巨头一日产生命保险公司宣告破产，此后， 日本先后有七家大型寿险公司破产，其中相当重要的原因就是对利率风险的管理出现了 重大问题。80年代到90年代，日本各家寿险公司为了在激烈的市场竞争中保持自身的优 势，推出了大量高预定利率的产品，而后期随着市场利率的一再降低甚至是零利率政策， 投资收益达不到预期的回报，严重的利差倒挂使得寿险公司入不敷出。迫于保单承诺的 高预定利率的压力，为了追求高回报，许多寿险公司不得不将资产投资于高风险的项目， 但垃圾债券、房地产泡沫、以及其他不良资产，严重影响了公司的投资收益，更加重了