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A.4 实际利率和名义利率的区别 名义利率没有考虑通货膨胀。 实际利率是根据物价水平（通货膨胀）的预期变动进行相应调整的利率，能够更为准确地反映真实的借款成本。 实际利率降低，借入资金的意愿增大，贷出资金的意愿减小。 3个月期美国国库券的名义利率和实际利率的估计值 图4-3 1953~2008年的名义利率和实际利率 利率的本质来源于资金所有权和使用权的分离。 利率可按期限、市场、基准、计算方式等分类。 到期收益率是反映利率的最精确指标。 债券利率和回报率有差别。 债券价格和到期收益率负相关。 实际利率能更准确地衡量信用市场资金松紧程度。 本章小结 作业： 验算表4-2的计算结果； 杨白劳今年7月1日按揭买了一套房，贷款100万，期限为20年。贷款利率为10%，等额本息还款，问月供是多少？ 作业： 3. 小虎还有30年退休，预计退休后余寿20年，志明希望退休后每年有12万元支出，通货膨胀率为3%，投资收益率工作时为8%，退休后为5%。小张现在有储蓄50万元， 则小张每年还需存多少钱才能实现退休目标？ * * 4-* 第四章 理解利率 第二篇 金融市场 本篇内容提要 A. 利率的含义，与债券价格和收益率 之间的关系 B. 阐述利率市场整体水平的决定机制 C. 利率期限结构 人民币存款利率 人民币贷款利率 Shibor隔夜拆借利率 Shibor 6month Shibor 1year 美国市场上几种利率 本章学习目标 利率是经济运行过程中最受关注的变量，直接影响国家、社会、企业及个人的各种经济活动。 通过本章的学习，需要掌握利率的本质、概念、种类，清楚到期收益率的概念和计算；了解利率和回报率的区别；掌握名义利率和实际利率的区别。 A.1.1 利息的来源 金融：资金的跨时空配置。 投资价值：时间价值 + 风险价值 0时刻 t时刻 时间轴 现值 终值 A.1.2 什么是利息？ 资金的时间价值 资本的报酬 借贷的给付 利润的转化 风险的对价 （威廉·配第，庞巴维克，马歇尔，费雪， 亚当·斯密，凯恩斯，马克思） 利率的本质：在于资金所有权和使用权的分离。 A.1.3 利息与利率 利率，利息率的简称，是一定时期内单位本金所对应的利息，是利息额同本金的比率。 存款利率=存款利息/存款额 （7天通知存款，本金=5万） 贷款利率=贷款利息/贷款额 A.1.4 利率分类 长期利率：1年期以上 短期利率：1年期以内 “借短支长”，期限错配，风险！ 案例： LTCM，银行间理财产品 市场利率：借贷资金供求均衡决定的利率。 官定利率：政府金融管理部门（通常为一国的中央 银行）确定的利率。 官定利率是货币政策当局出于政策意图，对融资市场进行调控的一种政策手段。 平均利率：一定时期的（通常为一个产业周期）市场利率的平均水平。 基准利率：政府金融管理部门（通常为一国央行）确定的利率，在整个金融市场和利率体系中处于关键地位、起决定性作用。 各国在货币政策的实践中，通常以同业拆借利率或 国债回购利率充当基准利率。我国自1984年中央银行体制确立后，以中国人民银行对各商业银行的贷款利率为基准利率。 固定利率/浮动利率 （按利率是否随资金和市场供求状况变动而变动划分） 企业贷款（多为固定利率） 房贷（中国：每年初随基准利率调整一次； 美国次贷：2+28, 3+27，ARM） A.2.1 利息的计算 单利：利息不再付息。 复利：利滚利，本金和前期利息都要计息。 复利是世界上第八大奇迹！——爱因斯坦 印子钱：分期偿还本息的高利贷。又称折子钱。放债人与借债人签订借约，称折子。折子上定明本息和各期偿还数额，借债人每偿还一期本息，由放债人在折子上加盖一印，故名印子钱。 《清史稿·张照传》记载：“民间贷钱征息，子母相权，谓之‘印子钱”。 印子钱的利率是多少 “一还三，年年翻”，年利率200%！ A.2.2 现值 利率为i，今天发放100元贷款，今后每年末可以获得的金额 A.2.3 四种信用市场工具 普通贷款：借款人向贷款人借一定资金，承诺到期还本付息 固定支付贷款：贷款人向借款人提供一定资金，借款人在约定的若干时期内等额偿还本息。 息票债券：在到期日之前，每年向债券持有人支付固定金额的利息（息票利息），在到期日再偿还确定的面值金额的债券 贴现发行债券：购买价格低于面值（贴现发行），债券发行人在到期日按照面值偿还的债券。 A.2.4 到期收益率 到期收益率(yield to maturi