第四章资本结构与税收筹划分析.pptVIP

第四章 资本结构与税收筹划 第一节 税收、资本成本与资本结构 第二节 财务危机与最佳资本结构 第三节 MM理论反思与中国融资实践 第四节 小结：融资方法的选择 资本结构概述 结构：资金来源的比例构成 目的：合理避税、提升公司价值 金融资产（包括公司）的价值：未来现金流预期值经折现后的现值之和。 资本成本：适用的折现率 负债的资本成本：负债的利息成本； 权益的资本成本：股权投资的预期回报率。 债务的资本成本 权益的资本成本 资本结构概述 资本结构指的是公司使用负债和权益的比率。公司可以利用权益或者负债来融资，两种融资方式各有优缺点。 利用权益融资可以降低公司的财务风险，公司不易发生财务危机，但是权益资金的成本较高。而公司使用负债融资的优点是资金成本较低，且利息费用是可抵税的，让负债资本有税盾效果，但负债比率太高，容易造成公司的财务危机。 关于公司是否有最佳资本结构的课题，在财务管理的领域中一直是个无法定论的问题？这牵涉到公司的价值是否会因资本结构的不同而有所改变，衍生出「无关论」和「有关论」两种不同的观点。 第一节 税收、资本成本与资本结构 一、加权平均资本成本 二、资本结构理论 （一）公司价值最大化与股东利益最大化 （二）负债经营与公司价值：无税收 （三）税收的影响 （四）通过财务杠杆避税：举例 第一节 税收、资本成本与资本结构 一、加权平均资本成本 加权平均