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第三节 现金流量及其估计 一、现金流量及其构成 （一）现金流出量（CO） （二）现金流入量（CI） 营业现金流入量＝税后利润+折旧 ＝（收入—付现成本）×（1—所得税率）+折旧×所得税率 （三）现金净流量（NCF）=CI-CO 二、长期投资决策使用现金流量的原因 三、现金流量的估计 1.初始期（建设期） ①长期资产投资（主要是固定资产投资） ②垫支流动资金 2.经营期（营业期） 营业现金净流量 3.终结期 ①营业现金净流量 ②固定资产残值 ③回收流动资金 总量估计法 某企业计划购入A设备，以生产甲产品，预计设备价款300000元，设备安装调试费30000元，设备使用年限为5年，预计设备报废变现净收入50000元。该项目配套流动资产投资120000元。设备投产后每年预计实现现金收入240000元，经营期内，年付现成本均为115000元，假设企业所得税率为40％，固定资产采用直线折旧法。按总量法计算该项目的现金流量。 年 份 0 1 2 3 4 5 一、初始现金流量 1、固定资产投资 （330000） 2、垫支流动资金 （120000） 二、营业现金流量 97400 97400 97400 97400 97400 三、终结现金流量 1、固定资产残值 50000 2、回收流动资金 120000 四、各期现金净流量 （450000） 97400 97400 97400 97400 267400 某企业拟进行设备的更新改造投资，原设备尚可使用5年，其变价净收入为160000元，如继续使用，5年后报废时的净残值为30000元。新设备的投资额为350000元，使用期5年，第5年末报废净残值50000元，为配合新设备的使用，还需增加流动资产40000元。如果使用新设备可使企业经营期内每年增加销售收入120000元，付现成本增加50000元。假设企业所得税率40％，固定资产采用直线折旧法，试用差量法计算该投资方案的现金流量。 年 份 0 1 2 3 4 5 一、初始现金流量 1、固定资产投资差量 （190000） 2、垫支流动资金差量 （40000） 二、营业现金流量差量 55600 55600 55600 55600 55600 三、终结现金流量 1、固定资产残值差量 20000 2、回收流动资金差量 40000 四、各期现金净流量差量 （230000） 55600 55600 55600 55600 115600 第四节 投资项目主要财务评价方法 货币时间价值 现金流量 静态评价法 不考虑 未折现 动态评价法 考虑 折现 一、静态评价法 （一）投资利润率法 1.基本原理 （四）静态投资回收期法（Pt） 1.基本原理 二、动态评价法 （一）动态投资回收期法（RPI） 有ABC三个互斥方案，它们的每年现金净流量资料如下： 年度 0 1 2 3