投资者情绪教案.ppt

投资者情绪对于市场趋势的作用 一、传统的市场趋势的研究方法 二、可以判断短期市场的一些方法 目前市场分析方法： 传统的市场趋势的研究方法大都集中在公司业绩上，从长期来看，公司业绩确实是决定股市趋势的一个核心因素，但从较短期来看，市场波动很难由业绩来解释，这也是目前策略研究的一个误区。 投资者情绪研究对市场运行趋势的先行作用 ： 当市场估值较低时，机构投资者在牛市初期持续入市，是一轮行情的始作俑者，而普通投资者通常在牛市的中期—即牛市趋势已经完全确立后出现情绪高涨，开户数增多，但在牛市后期由于资金枯竭原因导致这种行为趋缓。此时，由于散户对于行情的推动，迫使机构投资者进行加仓跟进，这种博弈的结果使得正反馈不断加强，直至可用资金最大化。 索罗斯反射理论： 金融市场与投资者的关系是：投资者根据掌握的资讯和对市场的了解，来预期市场走势并据此行动，而其行动事实上也反过来影响、改变了市场原来可能出现的走势，二者不断地相互影响，于是开始了自我强化的过程。 流行的趋势与流行的偏见彼此强化，趋势仰赖于偏见，偏见会变强并愈来愈夸大，此时远离均衡状况便出现。直到情绪非常高涨，但资金面不能支撑这种情绪，则股市开始调整。 投资者的情绪和行为与股市的趋势形成相辅相成的关系，投资者行为心理在市场不同阶段有不同的作用，它不是决定市场趋势的主要因素，而往往是强化原来趋势的主要因素。 也就是说由于业绩、估值等因素市场出现触底反弹后，众多投资者受市场上涨和财富效应的影响下，产生投资的冲动和情绪，形成一种正反馈现象或者羊群效应，从而带来了新的资金来源，进一步推动股市的上涨，反之亦然。 · 多数的投资者最终是绕不出正反馈的： 目前可以判断市场的方法： 在国内目前没有较好的显性情绪指数的时候，我们可以通过一些替代指标来表征投资者的情绪，并且发现这些替代指标与市场走势也有很好的指示作用。投资者情绪的主要表征指标有： 新增A股开户数； 换手率； 市场估值水平； 基金仓位变动等等。 新增A股开户数：开户数的增长反映的是场外人士对于当前市场状况的情绪反应和行为，与指数走势趋同。 期末持仓账户数与市场趋势有一定的反向关系（最为明显的是3个月之内的对比关系）。 成交量与市场的关系： 基金仓位变动：基金仓位变动反映机构投资者对于当前市场的判断和情绪。机构除了根据估值进行操作外，还根据市场走势来进行仓位的调整，仓位调高，说明基金对于市场乐观，并反过来推动股市上涨。 封闭式基金折价率:折价率高说明投资者对于后市预期悲观，折价率低说明投资者对于后市预期乐观。该指标与指数走势负相关。 市场估值水平：长期看估值的意义还是比较大的 市场估值水平：长期看估值的意义还是比较大的 存款活期化倾向越高，市场越活跃: 结合市场的流动性，相关性更显著一些 面向券商、基金、银行、保险、专业财经媒体等金融机构与个人，进行问卷调查，形成投资者信心指数。从效果来看，有较好的指示作用。投资者信心指数在内地市场也有很好的应用前景。 谢 谢 * *