国际金融衍生品易的市场失灵及其数字化治理研究.pdfVIP

摘 要 近年来，国际衍生品市场交易快速增长，不管是场内交易市场（EXT ） 还是场外交易市场（OTC ），其衍生品交易的数量可以说是呈现出爆炸式的 增长。国际OTC 衍生品市场的年均增长率大约为40 ％并且逐年递增。 衍生品市场作为市场经济发展到较高级阶段的产物，在很大程度上补 充和发展了基础市场，并日渐成为虚拟经济的主要组成部分，极大地改变 了国民经济体系与格局。以衍生品市场为首要内容的虚拟经济在对实体经 济发展做出重要推动作用的同时，也表现出与实体经济某种程度的脱离， 造成衍生品市场交易风险及市场失灵，从一定角度看，国际金融衍生品市 场的交易造成财富和资金的不合理配置和转移，直接或间接地对宏观经济 以及其他一系列相关方面产生负面影响，对整个宏观经济造成严重冲击， 并可能造成宏观经济政策失灵。因此，研究国际金融衍生品交易的市场失 灵及其治理方式是极其有必要的。 金融衍生品市场失灵引起金融风险，导致监管的出现。从微观经济学的 角度分析国际金融衍生品市场失灵，即市场在配置资源上的低效率或无效 性，市场无法保证资源的配置符合帕累托最优的要求。市场失灵说明市场 制度本身存在无法克服的缺陷，分为不完全竞争、负外部效应、信息不对 称和公共物品等。 本文