6章筹资管理解析.ppt

【例5-1】 平均分摊法应用 南方公司向租赁公司租入设备一套，采购价为100万元，租期5年，预计残值5万元，期满设备归出租方所有。年利率为8%，租赁手续费为设备价值的3%，每年年末支付租金一次。 解答： 租赁期利息=100×(1+8%)5-100=46.93（万元） 租赁期手续费=100×3%=3（万元） 年租金=[(100-5)+46.93+3] /5=28.97（万元） 【例6-5】 等额年金法应用 方方公司采用融资租赁方式于2005年1月1日从一租赁公司租入一设备，设备价款为100万元，租期为8年，到期后设备归企业所有，为了保证租赁公司完全弥补融资成本、相关的手续费并有一定盈利，双方商定采用12%的折现率，试计算该企业每年年末应付的等额租金。 A=1 000 000 ÷(P/A，12%，8) =1 000 000 ÷ 4.9676 ≈201 304.45（元） 租赁筹资的优缺点 优点： 融资与融物为一体，可迅速获得所需资产 避免债务的限制性条款 转嫁设备陈旧过时的风险 租金费用所得税前扣除，减轻实际租金负担 保存企业的借款能力。 缺点： 租赁成本高 丧失资产残值 有时需支付额外的担保金 发行优先股 发行可转债 认股权证 优先股的特征 种 类 发行资格与条件 转 换 筹资的优缺点 特 点 种 类 作 用 特 性 优先股的种类 发行动机 筹资的优缺点 内容 第三节 混合性筹资 优 先 股 的 基 本 特 征 优先权 优先分配固定的股利 优先分配公司的剩余财产 一般无表决权 可由公司赎回 优 先 股 种 类 累积优先股和非累积优先股 参加分配优先股与不参加分配优先股 可赎回优先股与不可赎回优先股 可转换优先股和不可转换优先股 优先股的动机 防止公司股权分散化 调剂资金余缺 改善公司资本结构 维持举债能力 优先股筹资 优点 缺点 无固定到期日，不付本金 股利固定又灵活 公司保持控制权 可适当增强公司信誉 可能形成较重财务负担 制约因素多 成本较低，但高于债券 七、可转换证券 种类 可转换债券（ Convertible Bonds）：由发行公司发行并规定债券持有人在一定期间内依据约定条件可将其转换为发行公司股票的债券。 可转换优先股（Convertible Preferred Stocks）：持有人在一定期间内依据约定条件可将其转换为发行公司普通股或债券的优先股。 特征：具有债务和权益筹资的双重特性。 发行条件 七、可转换证券 转换期，转换价格与转换比率 转换期：我国最短3年，最长5年；6个月 转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。 转换比率：每份可转换债券所能交换的股份数。 转股价格＝可转债面值 / 转换比率 发行价格：取决于普通债券和期权的价值。 可转债筹资优缺点 优点 利于降低资本成本 利于筹集更多资金 利于调整资本结构 赊回条款的规定可以避免公司的筹资损失 缺点 转股后可转换债券筹资将失去利率较低的好处 有人不愿转股时，发行公司将承受债务压力 股价高于转换价格，则发行公司遭受筹资损失 回售条款不一定可能使发行公司招致损失 八、发行认股权证筹资 认股权证的特点 认股权证的种类 认股权证的作用 为公司筹集额外的现金 促进其他筹资方式的运用 宝钢股份（600019）的权证发行 1、发行人：宝钢公司 2、发行日期：2005年8月16日 3、存续期间：6个月 4、权证的类型：欧式认购权证 5、发行数量：一亿份 6、发行价格：0.62元 7、行权价格：4.50元 8、到期日：2006年2月16日 9、行权结算方式：证券给付结算 10、行权比例：1:1 宝钢股份（600019）的权证发行 以上信息告诉投资人：1、宝钢股份在2005年8月16日发行为期6个月的权证；2、权证的类型是认股权证、履约方式是欧式权证到期日为履约日；3、标的股票是宝钢股份；4、到期日是2006年2月16日；5、行权（履约）价格为4.50元。6、权证的发行价格也叫权利金是每份0.62元。7、权证持有人行权时是持有1份权证购买1股宝钢股份。持有人将4.50元/股认购款支付给发行人，发行人将相应股票过户给行权人。 案例思考题 中国移动（香港）公司筹资案例 二、 发行普通股筹资 股票是股份公司为筹措自有资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代表持股人即股东在公司拥