7风险管理解析.ppt

* * * * * * 3.资源收益覆盖率 适用范围：依赖于某种自然资源（如煤矿、石油、天然气等）的生产型项目。 要求标准：已证实的可供项目开采的资源总储量是项目融资期间计划开采资源量的两倍以上，而且还要求任何年份的资源收益覆盖率都要大于2。 7.2.4 项目融资中的风险评价指标 7 项目融资风险 7.1 项目风险的含义、种类、特点 7.2 项目风险的辨识与评价 7.3 项目融资的风险管理工具 7.4 项目融资风险的规避 7.3.1 项目融资的风险管理概述 项目融资的风险管理是指有目的地通过计划、组织、协调和控制等管理活动来防止风险损失发生、减少损失发生的可能性以及削弱损失的大小和影响程度，从而采取各种方法促使有利后果出现和扩大，以获取最大利益的过程。 7.3.1 项目融资的风险管理概述 在项目风险识别和风险评价的基础上，项目的风险管理有三个方面的任务： 针对项目所面对的风险因素，决定是否做出反应； 如决定采取必要的措施应对风险，则要对各种可能的项目风险管理方案进行分析和取舍，制定最实际的行动方案； 在项目的建设或生产期实施这些风险管理方案。 7.3.2 项目融资风险管理的基本工具 1、掉期（Swaps） 包括：利率掉期、货币掉期、商品掉期 2、期权(Options) 3、期货和远期(Futures and Forwards) 1.掉期（Swaps） 用项目的全部或部分现金流量交换与项目无关的另一组现金流量。 利率掉期：也称利率互换，交易双方将同种货币不同利率形式的资产或债务相互交换。 利率掉期的基本原理：金融市场上的两个借款人A和B，借款人A能够在市场上以较好的条件借到固定利率贷款，但是由于种种原因希望使用浮动利率的资金；而借款人B在市场上可以容易地借到浮动利率的贷款，但希望使用低利率成本的固定利率资金。 利率掉期的作用：根据项目现金流量的特点安排利息偿还，减少利率风险；降低利息成本。 7.3.2 项目融资风险管理的基本工具 1.掉期（Swaps） 一个例子 如果借款人A和B为各自的贷款进行如下图所示的利率掉期，则双方都可以获得一定的利息成本节约。 项目 借款人A 借款人B 差额 固定利率贷款成本 6.3% 7.8% 1.5% 浮动利率贷款成本 LIBOR+0.25% LIBOR+0.75% 0.5% 7.3.2 项目融资风险管理的基本工具 从借款人A的角度：固定利率贷款成本 6.3% 在利率掉期协议中的收入 6.6% 在利率掉期协议中的支出 LIBOR 实际贷款成本 如果单独安排浮动利率贷款成本 LIBOR+0.25% 从借款人B的角度：浮动利率贷款成本 LIBOR+0.75% 在利率掉期协议中的收入 LIBOR 在利率掉期协议中的支出 6.7% 实际贷款成本 如果单独安排固定利率贷款成本 7.8% 6.7% 固定利率 LIBOR 浮动利率 6.6% 固定利率 LIBOR 浮动利率 借款人A 投行 借款人B 固定利率的贷款安排 浮动利率的贷款安排 6.3% LIBOR+0.75% 7.3.2 项目融资风险管理的基本工具 从借款人A的角度：固定利率贷款成本 6.3% 在利率掉期协议中的收入 6.6% 在利率掉期协议中的支出 LIBOR 实际贷款成本 LIBOR-0.3% 如果单独安排浮动利率贷款成本 LIBOR+