电力期货市场的价格发现功能.pdfVIP

第 卷第 期 Vol.28No.7 28 7 电 力 自 动 化 设 备 年 月 ElectricPowerAutomationEquipment Jul.2008 2008 7 电力期货市场 的价格发现功能 , 12 1 1 刘思东 ,杨洪明 ,童小娇 (长沙理工大学 电气与信息工程学院,湖南 长沙 ; 1. 410076 五邑大学 数理系,广东 江门 ) 2. 529020 摘要:价格发现功能是期货市场的基本功能之一,它在期货市场的发挥程度直接反映了期货市场 的有效性。为检测电力期货市场的价格发现能力,借助协整理论和误差修正模型分析了北欧电力 期货市场的 “简单效率”,并利用Granger因果检验、冲击反应分析、方差分解等方法对北欧电力期 货市场与现货市场的领先 滞后关系进行了研究。研究结果显示,期货电价和现货电价存在协整关 - 系,且期货电价是现货电价的无偏估计量,北欧电力期货市场满足 “简单效率”;期货市场的价格变 化领先于现货市场的价格变化,且期货市场在价格发现功能中处于主导作用,北欧电力期货市场 具有良好的价格发现功能。 关键词:电力期货市场;价格发现;协整关系 中图分类号: ; 文献标识码: 文章编号: ( ) TM73F224.0 A 1006-6047200807-0057-05 2004年初国家电监会在下发的 《关于建立东北 0 引言 区域电力市场的意见》中勾勒出东北区域电力市场 电力期货市场概念自 世纪 年代被提出 的远期目标:实现所有市场主体参与的全面竞争,建 20 80 后,引起各国重视。为了提高电力系统的运行效率, 立电力期货、期权等电力金融市场。今年国家电监 降低用电价格,各国分别建立起电力期货市场。世 会指出将加快区域电力市场建设,把期货交易等纳 界上第 份电力期货于 年出现在北欧电力交 入区域市场范畴。可以预见,随着电力市场的成熟, 1 1995 [ ] 2-3 易所( ),美国、澳大利亚和德 我国推出电力期货是必然的 。因此,研究电力期 NordicPowerExchange [] 1 货市场的相关问题对我国推出电力期货有重要意义。 国等国家的交易所也相继推出了电力期货 。实践 表明,电力期货市场的功能为欧美电力工业提供了 期货市场的重要功能是价格发现和套期保值, 较好的风险管理工具,降低了因现货市场电价高度 研究期货市场的功能效率可从一