企业R_D项目评价的蒙特卡罗模拟方法及应用.pdfVIP

2008 年 10 月 系统工程理论与实践 第 10 期 : 100026788( 2008) 1020031209 企业RD 项目评价的蒙特卡罗模拟方法及其应 马俊海, 刘凤琴, 楼梦丹 ( 浙江财经学院, 杭州 310018) : 主要针对企业RD 项目通常所具有的复杂或美式的实物期权特征, 运 基于最小二乘估计思 想的改进型蒙特卡罗模拟方法对其价值评价问题进行研究与探讨. 首先, 对企业RD 项目理论评价模 型和蒙特卡罗模拟过程进行系统研究探讨; 在此基础上, 通过生物医药制造企业的RD 项 目评价进行 实际模拟分析. 研究结论认为, 相对于其它数值分析而言, 蒙特卡罗模拟将成为解决企业 RD 项 目评价 问题的一种更为有效的分析方法. : RD 项目评价; 实物期权方法; 蒙特卡罗模拟; 不确定性 : F830191 : A Study on Monte Car o simu ation methods for pricing RD project of the firms and its app ication MA Jun2hai, LIU Feng2qin, LOU Meng2dan ( Zhejiang Un iversity of Finance and Economics, Hangzhou 310018, China) Abstr act : In this p aper, according to comp ex an d American2Sty e rea option ch aract eristic of RD project for many firms, we wi research and ana yse the va uation of rea option embed in th ese RD by using modified Monte Car o simu ation basing on east2 squ are method. First y, the th eoretica va u ing mode of RD project and its Monte Car o simu ation process are exp ored . On the basic of th e above an a ysis, we wi a so give a practica study by using a rea case on RD project for a bio ogica t echniqu e firm. The conc usion of this paper is th at Mont e Car o simu ation wi b e an effective method for pricing RD project , compared to oth er numerica ana ysis methods. Key wor ds : the va uation of RD project ; rea option meth od ; Mont e Car o simu ation ; uncert aint 1 随着当今世界经济和科技的迅速发展, 研究与开发( Research and Deve opment 简记为RD) 项目在国民 经济增长和国际竞争力提高等方面的作 也越来越明显, 特别是在提高企业竞争力方面的作 更加不能 忽视. 一般的RD 项目中往往具有一很强的期权特征, 从而使得诸如贴现现金流等传统评价方法的应 受到很大局限, 以期权定价为基础的实物期