财政与金融第7章.pptVIP

三、公债的偿还 （一）公债的偿还方式 1. 买销偿还法 政府直接从市场上按市价买回公债券而消却债务。只适用于可转让债券，偿还成本较低，但背离公债的信用契约。 2. 抽签偿还法 定期抽签法，即国家据公债偿还年限及比例，按债券号码定期抽签偿还公债的方法。 一次抽签法，是在公债第一次偿还前，把所有公债按号码一次抽签以确定偿还公债的方法。 3. 一次偿还法 对公债实行在债券到期日一次还本付息。此法简单易行，但可能造成财政支出急剧上升，给国库带来较大压力。 4. 调换偿还法 通过发行新债替换到期旧债以偿还公债的方法。由于到期债务后延，虽对政府调动资金有利，却有损于政府债券信誉。 如何保证有稳定充足的资金偿还公债？ 1. 预算直接拨款。 2. 预算收支盈余。 3. 设立偿债基金。 4. 举借新债偿还。 第三节 公债的规模 公债如何对微观经济主体以及整个经济产生深远影响？ 公债的限度即规模如何确定？ 一、公债的经济影响 （一）公债影响的微观分析 1. 公债对企业的影响 公债收益率越高，其持有企业资产积累越多。公债流动性越强，其持有企业资产结构调整就越具有灵活性，从而有利于降低资产的市场风险。 2.公债对消费者的影响 公债通过收入在消费者之间的转移影响消费结构变化。消费者购入公债，让渡其货币使用权，购买力降低；公债到期还本付息，增加的收入转变为购买力，提高其消费质量和水平。 3. 公债对金融机构的影响 公债通过货币流通影响商业银行的信贷规模。商业银行持有公债会相应削弱其信贷投放能力。公债通过其收益性和安全性影响契约性金融机构的盈利和资产结构。 （二）公债影响的宏观分析 1. 公债对财政收支的影响 发行公债能扩大财政收入总量。 财政支出结构与公债的使用方向相互影响和制约。 2 .公债对银行信用的影响 公债具备了信用的基本要素。在社会闲置资源总量一定时，公债和银行信用在量上此长彼消。公债扩大发行，银行信用一般相应紧缩。 3 . 公债对总供给与总需求的影响 公债运用得当，投入生产后，最终扩大社会总供给量；如果公债运行扩大了货币供给量，则社会总需求增加。 二、公债的限度 （一）公债规模的限制因素 1. 国家偿债能力 公债要还本付息，财政负担与同年度公债发行量及其累积量成正比例。 2.认购人负担能力 对居民发行 人均债务≤人均收入-人均基本生活必需收入 对企业发行 企业平均债务≤企业平均收入-企业平均基本生产必需的收入 3. 已经存在的偿债负担 偿债负担是公债累积发行额所形成的每一财政年度必须支付的公债本息总额。 只有偿债负担小于偿债能力时，才能继续发行公债。 4.公债使用方向、结构和效果 公债收入资金使用方向和结构合理、经济效益好，自然会提高发行和认购者的负担能力，提高公债的限度。 （二）衡量公债规模的指标及其控制 1. 公债规模与国民生产总值关系指标 当年公债发行额与国民生产总值的比率 该指标反映当年公债发行总量与经济总规模的数量关系；反映国家通过公债再分配对国民生产总值的占有情况。经验数据是控制在5-8%之间。 (2) 公债负担率 即当年公债余额与国民生产总值的比率。 公债余额是历年发行公债到当年为止尚未偿还的累计余额。该指标衡量经济总规模对国债的承受能力。 (3) 偿债率 即当年公债还本付息额与国民生产总值比率 该指标反映当年国家债务偿还额与国民生产 总值的数量比例关系。该指标以5-6%为宜。 2. 反映公债规模与财政支出关系的指标 公债依存度 即当年公债发行额与财政支出的比率。 该指标反映当年财政支出对公债的依赖程度，较重要。一般15-20%为宜。 （2）财政债务负担率 即当年公债余额与财政支出的比率。 该指标反映了历年发行的公债到当年为止尚未偿还的余额与财政支出的数量比例。这一比率应小于70%。 （3）财政偿债率 即当年公债还本付息额与财政支出的比率 该指标反映当年财政的还债负担，反映财政收入中政府可直接支配的数额及通过公债偿还转移给债权人的财力数额。这一比率应小于20%。 3. 反映外债规模的主要指标 (1) 外债负担率 即外债余额与当年外汇收入的比率。 参考值100-120%，该指标的控制还应该考虑债务的期限结构、利率水平等因素。 第三节 公债的负担 我国公债负担有哪些特点？ 我国公债负担的现状及问题如何？ 如何分析短期公债与长期公债的负担？ 一、公债的负担的形式 认购者的负担是其认购公债的机会成本。 政府的负担是公债还本付息带来的负担。 纳税人的负担是公债偿债的资金来源最终要依靠税收。 二、我国公债负担的特点 1. 公债不具有生产建设性，其投入方向主要是非物质生产领域的，即使被投入到物质生产领域，其项目建成后多数