如何看待2012年股市要点.ppt

王德全简历 浙江大学管理学博士 现任：宏源证券 首席培训师、高级研究员 北京大学 金融信息化研究中心研究员 北京大学 房地产金融研究中心副主任 北京市 中小企业协会常务理事 全国首批证券从业资格证书获得者（1997年） RFC、AFP、CFP主讲教师，主讲课程：《金融工程》、《证券投资》、《金融理财》、《投资银行》等。 券商股票型集合理财产品业绩比较（运作满一年） 产品代码：AC0005 发行时间：2月22日至3月20日 时 冰王德全联系人 宏源5号“优选成长”集合理财计划 * * 关于宏源证券及宏源5号“优选成长”的更多信息，请大家登录公司网站： 如何看2012年的A股市场—流动性 图10：从戴维斯双杀到流动性改善 思考：2010、2011年A股市场很差，2012继续疲弱的可能性有多大？ 如何看2012年的A股市场--估值 表：A股已经非常便宜 目前A股市场的估值处于历史低位，其绝对股价和相对估值均有明显的优势，投资价值突显。 资料来源：wind资讯 图：沪深300股价已经明显低于全年成本价（250日均线） 　 跌破净资产 10元 以下 250日 年线下 股票 家数 47 1198 2221 注：剔除PB负值，样本数为2289，数据截止2012.1.31 如何看2012年的A股市场--估值 目前A股市场的所有行业的市盈率均低于05年以来的行业平均市盈率，且处于历史低位。 资料来源：wind资讯 注：每个行业历史平均市盈率相当于开盘价，行业当前市盈率相当于收盘价，若行业当前市盈率大于历史均值，则K线为红色，否则为蓝色。 如何看2012年的A股市场--估值 目前A股市场的所有行业的市净率均低于05年以来的行业平均市净率，且处于历史低位。 资料来源：wind资讯、宏源资管 注：每个行业历史平均市盈率相当于开盘价，行业当前市盈率相当于收盘价，若行业当前市盈率大于历史均值，则K线为红色，否则为蓝色。 如何看2012年的A股市场—估值 在通胀下行、货币政策宽松的预期下，负利率时代将在2012年终结，固定收益产品的利率将出现下滑。 房地产、艺术品、黄金、白银、珠宝等投资品种，由于过去几年涨幅过大，风险积聚，难以再现辉煌。 A股市场的整体估值水平处于历史地位，随着利率的下降，股票、基金等资本市场品种将更有吸引力，长期投资价值凸显。 2012年宏观经济的变化将导致居民资产配置方向的改变，在大类资产配置中，资本市场的吸引力开始上升。 如何看2012年的A股市场—估值 图：调控之下房地产难获超额收益 大类资产配置上，2012年，股市在大类资产中已经变得有吸引力，房地产，贵金属，艺术品等其他类投资品种已经开始回落。 资料来源：中国投资咨询网 数据来源：CEIC 资料来源：CEIC 图：邮票为代表的艺术品投资高位调整 如何看2012年的A股市场--估值 2012年以来，在估值和流动性预期的改善下 ，产业资本延续了去年12月份的增持势头并有大幅加速的趋势。2012年初短短6个交易日内，59家公司的产业资本净增持就已达到了10.2亿元，以中国石化等为首的“国家队”开始集体入场。 08年市场底部时，A股也曾出现产业资本大规模增持现象。 产业资本低位加速增持A股 如何看2012年的A股市场--估值 中国神华控股股东神华集团于增持公司1080.86万股A股 中国神华控股股东中国石化集团增持公司3908.32万股A股 中石化集团全资子公司中国石化盛骏国际投资有限公司增持4.255亿股中国石化H股 中国联通的控股股东联通集团增持440.50万股 截至2012年1月11日，沪深两市重要股东共计发生了114起股份变动。其中，增持方向的达到了98起，占比高达86.0%。98起增持总股份数量达到了8614万股，参考市值则达到了9.78亿元。 “国家队”集体入场，“政策底”隐现 如何看2012年的A股市场--政策导向 温总理：提振股市信心！ 2012中央金融工作会议：股市定位，扭转乾坤！ 前几次会议上提出的“扩大直接融资规模”被删除，取而代之的是：“一二级市场协调发展，深化新股发行制度改革，提振股市信心”。 证监会主席郭树清：蓝筹股已显示出罕见投资价值！ 养老金等长期资金入市：全国有2万亿元的养老保险金余额和2万亿元的住房公积金余额分散在各省。 如何看2012年的A股市场—小结 综合考虑绝对估值、相对估值、宏观经济、流动性以及政策导向，无论放眼长远还是关注当下，2012年或将是一个合适的买点！ 图：2012年孕育着机遇 如何看2012年的A股市场—资产配置 宏源5号整体策略:以追求“绝对收益”为主要目标，着重强调仓位与风险的控