我国银行并购的式设计与制度研究.pdf

论文摘要 20世纪90年代中期，国际金融业掀起了新一轮的并购浪潮，80 年代全球每年仅有1000件银行并购案，总金额约500亿美元，1999 年全球并购总金额达3.4万亿美元，银行业占到50%以上。在经历了 连续几年的低迷之后，2003年银行并购出现反弹，成为全球并购活动 最活跃的行业，已公布的并购案金额接近1370亿美元，其中10月份 美国银行收购波士顿舰队金融公司案就以490亿美元的金额占去了银 行业并购总金额的 1/3口这一系列数字表明，全球银行业正借助并购 手段进行着一场深刻的、大规模的结构整合。 银行作为特殊金融企业，其并购的实质与企业并购的实质是一样 的，即通过产权交易实现结构整合，从而提高经营效率。结构整合是 自然界、日常生活和经济运行中司空见惯的现象。自然界中，石墨和 金刚石的构成元素都是碳，然而造成它们性质炯异的原因是结构。在 一种结构之下，碳元素构成廉价的石炭，在另一种结构之下，碳元素 则构成昂贵的金刚石。这里就是一个 “组合”的问题。生活中，同样 是那么些扑克或麻将牌，不同的组合搭配会导致全然不同的效果。某 一次洗牌和出牌，都是同一些要素的不同搭配和组合口参与者的利益 分配格局和竞争能力就在这一次次洗牌和出牌之中定了乾坤。这里也 是一个 “组合”的问题。经济运行中，大大小小业务性质相同的银行， 不同的产权结构整合 (兼并、收购)产生不同的效果。无论是商业银 行之间为寻求更低成本、更高效率的横向联合 (如美洲银行与国民银 行的合并)，还是商业银行与投资银行、保险公司等组成 “金融超市” 的纵向结合 (如花旗银行与旅行者集团的合并)，都反映了当代金融业 的一个发展趋势，即各国银行业均以积极的姿态迎难而上，有所为， 有所不为，通过产权结构整合努力实现银行业效率的提高和竞争力的 增强。这一切都反映了事物存在过程中的一个大道理:组合和结构对 事物的性质有着决定性的意义。本文就是从 “结构”入手，探讨在世 界银行并购浪潮中，中国银行业如何通过 “并购”完成银行业资本结 构的高度整合，实现产权结构的改造，从而从容应对在加入WTO后 比较优势明显的外资银行所带来的压力。 银行并购是银行产权结构重新组合的过程，良好的并购效果必须 有一个完善的制度环境。在这个制度环境中，处于核心地位的产权制 度的健全尤其重要。中国银行业产权结构一开始就是 “歪曲”的，而 这个 “歪曲的结构组合”引发了一系列的疑难问题，最为典型的就是 银行产权制度缺陷，这也是当前我国银行并购面临的最大障碍。银行 业的竞争说到底是资本实力的较量，资本配置错误的结果导致我国银 行业资本的不规模，经营的低效率和弱竞争性。而我们面向的是一个 世界银行业寡头瓜分和占领全球市场的 “新寡头时代”:全球扩张、寡 占市场、超大规模和技术领先是这个时代的特点。所以，通过并购重 组手段，重建中国银行业资本，打破存量刚性，调整资本配置结构， 完善产权制度不仅是中国银行业迎合世界银行业并购浪潮的需要，更 是完成自身改革历史使命的需要。 本文主要内容分四部分，从银行并购的实质和我国银行并购的实 证分析开始，引出产权制度缺陷问题，研究银行并购与产权制度的相 关性，接着分析银行并购的可行性，最后探讨政府、市场、银行三方 如何通过制度改革为银行并购提供良好的外部环境。 第一部分:银行并购的基本理论、经济学解释及我国银行并购的 实证分析。银行是特殊的金融企业，因此，一般意义的并购概念和经 济学理论 (市场势力理论、效率理论和交易费用理论三大经济学分析) 也适合银行并购。本章的关键在于剖析银行并购的实质— 通过产权 交易实现产权结构的整合，引出 “产权”这一重要概念，然后联系我 国银行并购的实证分析，从而挖掘出产权制度缺陷是阻碍银行并购的 根源。本部分与第二部分形成了严密的逻辑关系。 第二部分是全文的核心部分，主要研究在我国银行发展过程中， 银行并购与产权制度改革的相关性。既然是相关性研究，那么就需要 考察两者之间是如何相互作用的 (产权制度妥二全 银行并购)。鉴于我 国银行业目前的结构特征，本文把研究对象分为国有商业银行和股份 制商业银行两类，有助于更清晰地认识并购怎样作用于我国银行业整 合的。首先，分析我国银行业现状引出我国国有商业银行和股份制银 行产权制度的缺陷，这一缺陷阻碍了我国银行并购的顺利开展，导致 我国银行业结构整合无从下手，进而形成了银行业低效率和无竞争性 的恶