第2章偿债能力概论.ppt

第2章 偿债能力分析 偿债能力分析 一、短期偿债能力分析 二、长期偿债能力分析 (资本结构，杠杆效应） 一、短期偿债能力分析 短期偿债能力主要表现为企业一年内到期债务与可支配流动资产之间的关系，即企业用流动资产偿还流动负债的保障能力。 主要考察 流动资产的数量 流动资产的流动性状况 流动负债的数量 流动负债的偿还紧迫性状况 营运资金绝对值分析 营运资金 = 流动资产－流动负债 当营运资金为正数时，流动资产﹥流动负债 表明：流动资产的资金来源不仅包括流动负债， 还包括非流动负债或股东权益(长期资本） 当营运资金为负数时，流动资产﹤流动负债 表明：长期资本小于长期资产，部分长期资产由 流动负债提供资金来源，财务风险大。 正值越大，短期偿债能力越强，反之则反是。 营运资金为正数 流动资产 流动负债 （短期资金） 非流动负债 + 所有者（股东）权益 （长期资本） 非流动资产（长期资产） 营运资金为负数 流动资产 流动负债 （短期资金） 非流动资产（长期资产） 非流动负债 + 所有者（股东）权益 （长期资本） 营运资金越大越好吗？ 非也！ 因为： ①持有过多流动资产不利于企业提高盈利能力 ②流动负债越少，表明企业不能充分利用债务融资的杠杆作用 所以： 维持一个适度的营运资金规模是必要 的，具 体数额应不同企业不同规划。 短期偿债能力分析指标 （一）流动比率 （二）速动比率 （三）现金比率 （一）流动比率 衡量企业短期偿债能力最常用的指标，反映短期偿债能力强弱。 计算公式： 流动比率 = 流动资产 ÷ 流动负债 流动比率分析要点 ①指标值越高，企业的偿债能力越强，债权人利益的安全程 度越高。 ②实践中，指标值为 2 比较理想，但应视不同行业的具体情 况而定，还需结合国家不同经济时期进行分析，不存在通用的 标准值。通常是将这个数据与往年同期的该数据进行比较，或 者和行业数据进行比较。 ③该比率不能过高！过高表明流动资产占用较多，影响资金 的使用效率和盈利能力。 ④流动比率是一个静态指标，易被人为操纵，有一定的局限 性。 例如：向银行申请贷款时，企业可能会对反映偿债能力的财务比率进行修饰，满足银行的要求，达到借款的目的。 某企业的流动资产为150万元，流动负债为100万元，流动比率为1.5；在资产负债表日前几天，突击偿还债务50万元，由此，流动资产余额变为100万元，流动负债余额变为50万元，流动比率确定为2。 —— “橱窗装饰”（window dressing） 思考： 1、如果一家公司要购买一些存货，对流动性项目有什么影响？ 2、如果一家公司通过长期债务筹集资金，对短期债权人和长期债权人分别有什么影响？ （二）速动比率 速动比率的内涵是： 每1元流动负债有多少速动资产作偿还保障。 速动资产是指流动资产减去变现能力较差且不稳定的存货、预付账款、一年内到期的非流动资产和其他流动资产等之后的余额。 实践中一般是将存货从流动资产中剔除得到速动资产。这是由于在流动资产中存货的变现速度最慢；有些存货可能滞销，无法变现。存货估价还存在着成本与合理市价相差悬殊的 问题。 计算公式： 速动比率 = 速动资产 ÷ 流动负债 =（流动资产－存货）÷ 流动负债 相对流动比率，速动比率更具合理性。 速动比率分析要点 ①指标值越高，偿债能力越强，但应视不同行业具体而定，一 般认为在1左右比较合理 。 ②尽管速动资产变现能力较强，但速动资产仍不等于企业的现 时支付能力。 速动资产中包含了流动性较差的应收账款，使速动比率所反映的偿债能力受到影响。因此，应收账款的变现能力是影响速动比率的重要因素，在分析时可结合应 收账款周转率、坏账准备计提政策等因素一起考虑。 ③通常速动比率也是一个静态指标，易被操纵。 （三）现金比率 现金比率是现金类资产与流动负债的比值。 现金类资产包括货币资金、交易性金融资产等。 ——可以直接偿债的资产 计算公式： 现金比率 =（货币资金+交易性金融资产） ÷ 流动负债 二、长期偿债能力分析 分析指标 （一）资产负债率 （二）权益比率 （三）权益乘数 （四）利息保障倍数 （五）固定支出保障倍数（了解） 杠杆比率 （反映资本结构） （一） 资产负债率 资