存在道德风险委托代理关系：理论分析其应用中问题(张春霖).docVIP

存在道德风险的委托代理关系：理论分析及其应用中的问题 张春霖 （国家经贸委企业司） 近年来，不少学者力图运用代理理论的概念和方法来研究我国国有企业和国有经济的改革（例如：郁光华等，1994；翟林瑜，1995；张维迎，1995），取得了一系列可喜的进展，引起了对许多重要问题的深入讨论。本文受这些研究的启发，打算从两方面的内容来参与有关的讨论：其一，提出“存在道德风险的委托代理关系”问题，并分析问题的性质及解决途径；其二，探讨两个在运用代理理论研究国有企业改革时可能遇到的问题，即初始委托人的界定和代理人对风险的态度。 一、存在道德风险的委托代理关系① 简单说来，委托代理关系可以理解为一种契约关系。契约的基本内容是规定代理人为了委托人的利益应采取何种行动，委托人应相应地向代理人支付何种报酬。委托人与代理人的关系之所以成为一个问题，当然首先是因为代理人的目标函数并不总是和委托人相一致。所谓代理问题（agency problem）的要点就在于，委托人如何通过一套激励机制（incentive scheme）促使代理人采取适当的行动，最大限度地增进委托人的利益。 从信息非对称性的角度，代理问题可以被分为两类。一类是所谓逆向选择问题，在这种场合，契约的一方在订立契约时就已经掌握私人信息，即只有他自己知道对方不知道的信息。例如，在买卖二手车的场合，卖主掌握着许多有关