投资者情绪资产异常估值研究分析.docVIP

投资者情绪与资产异常估值研究 投资者情绪在证券投资过程中发挥着重要的作用，而且它是行为金融理论的基石之一。 第1章引言 2．1投资者情绪的定义及其影响因素 整体上而言，对于投资者情绪的研究可以分为三类：一是直接从实验或调查 中寻找投资者情绪存在的证据及性质，这一类的研究主要集中于心理学与实验经 济学；二是创立理论模型，引入投资者情绪变量，并研究投资者情绪对资产价格 的影响，然后进一步利用结论解释市场中的一些异常现象。但是这一类的研究往 往从某一具体的心理偏差出发，尽管方便了数学上的处理但是却失去了现实中投 资者情绪的多样性，从而也被一些学者批评；三是不以理论模型为基础，直接根 据经济学直觉构建投资者情绪测度，并考察情绪对资产收益以及资产价格波动的 影响和作用。本文的研究则是试图对第二类和第三类研究进行结合，在此基础上 进一步考察投资者情绪在资产定价中的影响。 2．2心理学关于投资者情绪的研究 存在套利 的市场上情绪能够影响股价的三个条件：一是投资者情绪波动是系统性的；二是 投资者的风险评价(如风险厌恶和贴现因子等参数)随情绪波动而波动；三是投 资者并未意识到其决策是由情绪波动引起的。 2.3投资者情绪与预期资产收益关系研究 2．4投资者情绪测度的研究 第一章是简要介绍了行为金融理论的产生和发展历程。 第二章对投资者情绪研究的动因，投资者情绪指数构建，投资者情绪定义和 分类，研究中使