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公司债、股票及其估价 债券的主要特征 债券估价 收益率测算 风险估量 债券的主要特征 加入可赎回条款后对债券有什么影响? 利率下降时，发行者可重新以较低的利率筹集资金。这样对发行者有利但损害了投资者的利益. 这样，借款人就愿意对债券支付更多，而投资者要求也更高。 什么是偿债基金? 约定在债券持有期限内偿还贷款而不是等到期一次偿还的条款. 类似于定期贷款的分期偿还. 降低了投资者的风险，缩短了平均债券期限. 但如果债券发行后利率降低会对投资者不利. 金融资产估价 折现率 (ki)是资本的机会成本 。例如，投资在其它风险程度相同的资产上会得到的回报率. 折现率为10%时，一个10年期，票面利率为10%的债券的价值是多少？ 如果通货膨胀率下降,使得kd降为 7%,会怎样? 假设债券是20年前发行的,还有10年到期.如果要求报酬率保持在10%或13%和7%,它的价值会有怎样的变化? 到期时,任何债券的价值都与票面价值相同. 溢价发行的债券价值会降低到$1,000. 折价发行债券的价值会升到$1,000. 当kd保持不变化时,按票面价格发行债券会保持为$1,000 什么是到期收益率? YTM是债券持有到期时得到的回报率.也叫 “承诺收益率.” 一个10年期,票面利率为9%,面值为$1000的,市价为$887的债券的YTM是多少? 如果票面利率 kd, 债券折价销售 如果票面利率= k