4、利率远期和期货.ppt

第四章 利率远期和期货  一.远期利率协议(一)、概念 远期利率协议(Forward Rate Agreements)是合同双方在名义本金(Norminal Principal)的基础上进行协议利率与参照利率差额支付的远期合约。 协议利率为双方在合同中同意的固定利率。 参照利率(Reference Rate)为合同结算日的市场利率(通常为LIBOR)。 支付该协议利率者为买方，即是结算日收到对方支付市场利率的交易方，反之，收到该协议利率者为卖方。 双方在结算日根据当天市场利率(通常是在结算日前两个营业日内使用伦敦同业拆放利率来决定结算日的市场利率)与协议利率结算利差，由利息金额大的一方支付一个利息差额现值给利息金额小的交易一方。 例如：A银行向B银行购买一个3×9的5％的远期利率协议，该交易成交3个月后市场利率如升至5.5％，则由B银行支付利息差额现值给A银行。 (二)、远期利率协议简况 远期利率协议第一次出现在1983年，该交易最早起源于英国伦敦。 目前，伦敦市场仍是远期利率协议的主要交易中心。纽约是第二个重要中心。 远期利率协议在场外交易市场成交，信用风险较大。 其参与者多为大银行，非金融机构客户可以通过银行参与交易。 (三)、种类 1.按币种：美元、英镑、马克、瑞士法郎和日元。美元利率的交易占整个市场交易量的90％以上。 2.期限： “3个月对6个月”,