股指期权基础—国联期货.pptVIP

1.2、两对兄弟的对话 嗨！大家好！我是高大威猛的牛大！ 嗨！大家好！我是好吃不懒的牛二！ 老二，我认为沪深300指数下个月要破2300直冲2400点！ 不会吧！我可没那么乐观！ 那咱们打个赌吧！ 好啊！打赌我的最爱！这样吧，你给我20块，如果下个月底指数高于2300点，高出部分我给你，如何？ 听起来蛮有吸引力的！成交！你到时不可反悔哦！ 当然，君子一言，四牛难追！ 1.2、四对兄弟的对话 嗨！大家好！我是敢爱敢恨的熊二！ 嗨！大家好！我是英姿飒爽的熊大！ 老二，我认为沪深300指数下个月会破2000直探1900点！ 喔！老大你真够悲观的！ 不信咱们打个赌？ 好啊！老大你给我30元，如果下个月底指数低于2000点，低出部分我给你，如何？ 老二你也太精了吧！我只给25元！ 果然姜还是老的辣！好吧，成交！ 1.3、什么是期权 嗨！大家好！我们又见面了！ 嗨！大家好！无知准备上课啦！ 期教授，前面那四兄弟都说了些啥？我还是一头雾水！ 不急，且听我细细道来。从两对兄弟的对话中，我们可以看到期权的影子，牛大和熊大是期权买方，牛二和熊二则是期权卖方，买卖双方约定了标的物、执行价格、到期时间和权利金等，并且明确了权利和义务。 嗯，牛大看涨，买入了看涨期权（买权），熊大看跌，买入了看跌期权（卖权），而牛二不看涨，他卖出了看涨期权，熊二不看跌，他卖出了看跌期权，且看涨期权和看跌期权的权利金分别是20元和25元。 1.3、什么是期权 这么说买房交定金、买车交保险都算是一种生活化的期权落。 对，你真是太有才了！买房交定金属于看涨期权的例子，而买车交保险属于看跌期权的例子，这里的滋味你可以慢慢体会。 嗯，买房交定金是因为担心未来房价会涨，而买车交保险是因为担心未来出事故，车的价值下降。生活中的期权更多是为了保值，而交易中则夹杂太多投机。 对！所以期权的要素我们可以总结一下：标的物、权利金、执行价格、到期时间和买卖双方。其实在生活中，我们可以看到很多期权的影子。 不错，思想有深度了！无知，你现在能直观体会权利金大小跟其他要素之间的关系吗？ 能，反正是权利越“好”就越“贵”！ 嗯，有了直观的理解对后面的进一步学习是有帮助的，下面我们就开始来学习期权交易策略吧！ 2、从单一到组合 2.1、期权基础四招 2.1、期权基础四招 嗨！大家好！我们先来学习期权基础四招！ 嘎嘎，无知已经迫不急待了！ 期教授，上面那四张图是什么意思？ 上面四张图是买卖基本期权合约的四种到期收益情况。横轴表示标的价格运动区间及方向，纵轴表示期权的到期盈亏，下方用价格运动服从正态分布的方式给出了相应期权操作的胜率大小。 噢，那从图中可以看到：买入看涨（看跌）期权损失有限，盈利无限，胜率较小；卖出看涨（看跌）期权盈利有限，损失无限，胜率较大。从图上很明显地看到，期权买方在概率上处于劣势。 2.1、期权基础四招 哦，盈亏比和胜率就是鱼与熊掌的关系。买方的策略就是以小博大，卖方的策略就是以大博小。 嗯，不错，有长进了，说的话都带哲理了！从多空思维来看，其实牛大和熊二是一伙的，牛二和熊大是一伙的，前者是多头思维主导，后者是空头思维主导。 哦，图中的盈亏平衡点是怎么计算的？ 对！不过在现实生活中，买方的盈利和卖方的损失也都是有限的，这里就牵涉到一个盈亏比的问题。买方追求高盈亏，卖方追求高胜率。 这个很好算，对于看涨期权来说，就是用执行价格加上权利金大小，对于看跌期权来说，就是用执行价格减去权利金大小。记住买方的亏损就是卖方的盈利，图中盈亏平衡点附近的三角形是个等腰直角三角形。 那就只要从买方的角度考虑盈亏，卖方盈亏与之相反。 对！看来你已经从期无知升级为期半知了！ 2.2、期权组合四法 2.2、期权组合四法 嗨！大家好！咱们来学学期权组合四法吧！ 嗨！大家好！我现在已经是期半知了！ 期教授，期权组合策略感觉好复杂的样子？ 嗯，确实要比基础四招要复杂一点，但是如果你知道了它们背后的基本逻辑，掌握它们就很容易了。 那它们背后的逻辑是什么呢？ 首先，你必须对基础四招那四张图要非常熟悉，它们是基础，期权所有的组合策略都是由它们构成的。 嗯，基础四招我已经很熟悉了！ 2.2、期权组合四法 哦，投资者卖出了高执行价格的看涨期权，得到的权利金可以部分弥补前面买入看涨期权的权利金支出。 那好。对于买权牛市价差来说，它存在的逻辑是：投资者预期未来价格会上涨，但不认为它会大涨。所以，他可以在现价附近买入一个看涨期权，作为对未来看涨的预期；同时，他还应该卖出一个更高执行价格的看涨期权，作为对未来不看大涨的预期。 对，所以这个策略相比单纯的买入看涨期权来说，其构造成本相对较低（C1-C2），但它的最大收益也限定了（K2-K1-C1+C2）。半知，你现在可以说出其他三个组合策略背后的逻辑吗？ 让我试试。卖权熊市价差背后的逻