2014年电影行业分析报告要点.docVIP

2014年电影行业分析报告 201年月目 录 一、趋势：国产电影投资回报率波动上升 3 1、数据统计 4 （1）投资回报率的计算 4 （2）成本数据来源和质量 5 2、国产电影投资回报率波动上升 6 二、成因：回报率波动上升的原因 7 1、票房增速超越了片酬增速 7 2、理解观众，类型片的成功 11 三、展望：衍生品将驱动回报率进一步提升 13 1、国外大片：本土票房仅占产品营收的很小比例 13 2、国产影片：衍生品的春天终将到来 14 四、投资策略：龙头具备资源优势，长期看好 15 1、龙头的领先优势强化 15 2、重点企业简况 15 （1）华谊兄弟：综合性影视娱乐帝国渐现轮廓 16 （2）光线传媒：外延将步入收获期 16 一、趋势：国产电影投资回报率波动上升 国产电影投资回报率的研究并不容易，原因在于没有公开准确的电影成本数据，部分分析员（第三方咨询机构或极少数股票分析员）的做法是统计少数几部大片（票房过亿或票房排名top50）的投资回报率，以此外推行业回报率，其偏差非常明显，取得良好票房的作品成功率自然更高。但国产电影投资回报率的研究又至关重要，（1）自从2009年10月30日华谊兄弟登陆A股以来，保利博纳（2010年12月9日登陆Nasdaq）、光线传媒（2011年8月3日登陆A股）陆续上市，4年时间当中，A股投资者对电影行业的理解仍然停留在“票房增长”上，事实上