专题资产管理营运资金OPM管理分析报告.ppt

课程的框架结构 专题1 资产管理 案例1 戴尔、沃尔玛、国美、苏宁资金管理 案例2 中集集团应收账款证券化融资 专题2 并购重组 案例1 中国吉利瑞典沃尔沃 案例2 招商银行香港永隆 专题3 风险管理与内部控制 案例1 紫金矿业系列突发环境事件 案例2 中国银行巨额存款丢失案 案例3 雷曼之死 资产结构 资产结构 资产结构 资产结构 权益结构 资产结构类型 资产与权益的配合 资产与权益的配合 资产与权益的配合 Mini Case（失败案例） 专题1 资产管理-营运资金管理 背景知识： 经营成功的企业，各有不同的战略和秘密，但经营失败的企业，都有共通的问题和征兆，就是现金链条断裂。发达国家的统计数据显示，每五家破产倒闭的企业中，有四家是盈利的，只有一家是亏损的。可见，企业的倒闭主要是因为缺乏现金，而并非因为盈利不足。因此，现金流量分析具有举足轻重的作用。 专题1 资产管理-营运资金管理 背景知识： 现金流量分析的重要内容是研究财务弹性与现金流量之间的关系。所谓财务弹性，是指企业对市场机遇和市场逆境的应变能力。对于拥有充裕经营性现金流量和现金储备的企业而言，一旦市场出现千载难逢的投资机会或其他有利可图的机遇，就可迅速加以利用，而一旦出现意想不到的市场逆境，也可以游刃有余，坦然应对，还本付息和股利支付的能力也有保障。反之，对于经营性现金流量捉襟见肘、现金储备严重匮乏的企业，面对再好的投资机会和其他机遇，也只能望洋兴叹，对于始料不及的市场逆境，很可能丧失还本付息和股利支付能力，从此一蹶不振。 专题1 资产管理-营运资金管理 背景知识： 研究现金流量时，除了考虑企业的经营性现金流量和现金储备这两个重要因素外，还必须充分考虑企业运营资本管理中OPM(Other People’s Money)战略的影响。所谓OPM战略，是指企业充分利用做大规模的优势，增强与供应商的讨价还价能力，将占用在存货和应收账款的资金及其资金成本转嫁给供应商的运营资本管理战略。衡量OPM战略的关键指标是现金周转期 (Cash Conversion Cycle)。 专题1 资产管理-营运资金管理 背景知识： 现金周转期=(应收账款周转天数+存货周转天数) -应付账款周转天数　　现金周转期越短，表明企业在运营资本管理中所采用的OPM战略越成功。成功的OPM战略不仅有助于增强企业的财务弹性，还可增加经营活动产生的现金流量。 企业资金运动与财务活动的一般示意图 资金筹集 资金投放、耗费与回收 资金分配 专题1 资产管理-一枝独秀的戴尔电脑 案例简介： 追求低成本战略的戴尔电脑公司(以下简称戴尔)，堪称个人电脑业的传奇。自1989年上市以来，戴尔除了在1994会计年度(结束于每年的1月底或2月初)发生4300万美元的亏损外，其他会计年度均连续保持盈利，而其竞争对手IBM的个人电脑业务连年经营亏损，最后不得不出售给联想集团，康柏电脑也因为经营亏损被惠普收购。 专题1 资产管理-一枝独秀的戴尔电脑 专题1 资产管理-一枝独秀的戴尔电脑 专题1 资产管理-一枝独秀的戴尔电脑 案例简介： 现金周转期由2002会计年度的-36天扩大至-44天，说明戴尔占用在存货和应收账款上的资金不仅完全由供应商解决，而且还无偿占用了供应商提供的资金长达36至44天。可见，OPM战略不仅降低了戴尔公司的利息负担，而且赋予其超强的财务弹性，这也解释了为何戴尔经营性现金流量对流动负债比率偏低的原因。 专题1 资产管理-一枝独秀的戴尔电脑 案例简介： 戴尔的现金周转期之所以如此神奇，除了在运营资本管理上成功地运用了OPM战略，也与其奉行的其他低成本战略如定单制造法和战略联盟有关。