1西方货币理论导论1资料.pptVIP

（2）货币与物价关系而言 凯恩斯认为：(1) 在存在大量的劳动失业和闲置资源时，货币供应量增加只会使产出水平增加而不会造成物价上涨和引发通货膨胀。(2)当存在劳动非充分就业且资源供应不足时，货币供应量增加会引起半通货膨胀。(3)当劳动处于充分就业状态时，货币供应量增加就会引起物价上涨，并会引发真正意义上的通货膨胀。 弗里德曼认为，货币存量变动会引起物价水平变化，但非线形关系。物价水平变化既决定于总产出变动，也决定于居民愿意保持的现金余额与收入之间的比例关系。在长期，货币供应量增加只会引起物价水平上升。 在纸币流通时期，通货膨胀的本质是，流通中的信用货币供应量超过了实际需要量而引起的通货贬值。现代经济中的通货膨胀主要有需求拉上型通货膨胀、成本推进型通货膨胀和结构性通货膨胀三种类型。 约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes1883-1946），20世纪最伟大的经济学家。 “货币是凯恩斯经济学说的中心概念。从他的整个著作看来，这个说法似乎是没有什么政治余地的”，但是在具体的理论方面，凯恩斯前后期著作的变化却相当大。 在《货币论》（1930）中，他主张调节货币、稳定物价，以保持经济均衡。而在《通论》（1936）中，他则强调增加货币，以扩大就业，增加国民收入。“《货币论》仍然接近于价格理论而与产量理论离得较远，到1936年《通论》出版，才完成了由货币价格分析到货币收入分析的转变。纯粹的货币理论退居次要地位，代之而起的是从整个产量来考虑的货币理论”。 米尔顿·弗里德曼，Milton Friedman (1912 ～ 2006)美国著名经济学家，货币主义领袖。1976年获得诺贝尔经济学奖，获奖理由：表彰他在消费分析、货币供应理论及历史、和稳定政策复杂性等领域的贡献。 一、货币是交换媒介还是价值储藏、抑或计价单位 二、货币是存量还是流量 三、货币是表示相对价格还是表示总量变量 四、货币是中性还是非中性的？ 五、货币是内生还是外生的？ 货币理论争论的基本命题 第三节 西方货币理论课程内容 货币需求理论 货币供给理论 利率理论 货币与经济均衡及经济波动理论 通货膨胀理论 参考书与阅读材料 盛松成、施兵超等：现代货币经济学，中国金融出版社，2012 李健：当代西方货币金融学说，高等教育出版社，2006 樊苗江、柳欣：货币理论的发展和重建，人民出版社，2006 田素华：货币经济学，上海人民出版社，2010 刘絜敖：国外货币金融学说，中国金融出版社，2010 《中国证券报》，《金融时报》等 2、美国债券市场繁荣发展及其两面性 美国债券市场在美国经常项目巨额逆差的背景下得到了飞跃式的发展 美国债券市场成为“美元危机”的“挡箭牌” 美国债券市场又是次贷危机的“孕育温床” 美国债券市场的膨胀,造成美国流动性过剩 美国债券市场的膨胀,滋生了许多新的金融衍生产品的出现 图5 美元回归和美国债券市场发展 图6 美国流动性衡量 3、次贷危机爆发的直接原因 在流动性过剩的背景下,为了防止出现通货膨胀,2004年6月美国开始提高联邦基金利率,两年时间里共17次加息,使联邦基金利率从1%提高到5.25%。联邦基金利率的提高,一方面使美国房地产市场开始降温,造成美国房价增速放缓;另一方面则增加了贷款购房者的还款压力,从而使住房抵押贷款到期未付率不断上升。 图7 美国住房贷款到期未付率 住房贷款到期未付率上升,意味着银行不能按期收回发放的住房贷款,因而不能支付MBS等衍生产品的利息,这就导致衍生产品持有机构开始对所持资产失去信心,于是就要求发行机构赎回。 而发行机构难以承受巨额的赎回请求,造成流动性的大量缺乏。 这些金融产品的发行机构越是不能满足赎回请求,市场上要求赎回的数量就会越大,从而使市场状况更加恶化,出现金融衍生品价格迅速下降、金融机构出现流动性紧缩甚至破产倒闭从而带动整个市场出现流动性紧缩的局面。 4、小结:美国金融危机发展简图（图8） （三）国际货币体系的改革方向？ 促进建立公平有效合理的国际货币新秩序 提出要创立“超越主权的国际货币”？ 等等 三、货币与经济波动 经济活动经常表现出繁荣、衰退、危机和复苏等周期性的波动特征。 经济活动的周期性波动给人们的经济生活带来了很多负面影响。 宏观经济为什么会经常大起大落呢？ 马克思（Karl Heinrich Marx）的资本主义再生产经济周期理论 熊彼特（Joseph Alois Schumpeter）的创新经济周期理论 太阳黑子理论 其他经济周期理论？ 货币对经济周期的影响 图9 中国的货币供应量变化与经济周期波动 说明：货币范畴包括货币和准货币，相当于广义M2。 数据来源：IMF Statistical Databases。 货币供应量变化与经济周