第10章短期筹资管理资料.ppt

第十章短期筹资管理 商业信用 应付费用 银行短期借款 短期融资券 商业信用 商业信用的含义 商业信用是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系。 商业信用的形式 赊购商品(应付账款)—卖方给买方提供的商业信用 预收货款 —买方给卖方提供的商业信用 商业信用条件 预付货款 延期付款，但不提供现金折扣 延期付款，但早付款有现金折扣 商业信用控制 信息系统的监督 应付账款余额控制 道德控制 商业信用筹资的优缺点 优点 使用方便 成本低 限制少 缺点 时间较短 公司之间相互拖欠，影响资金运转 某企业按（2/10，N/30）条件购入一批商品， 计算企业放弃现金折扣的机会成本？ 若企业准备放弃折扣，将付款时间推迟到50天，放弃现金折扣的成本为多少？ 若另一供应商提供（1/20，N/30）条件，放弃现金折扣的成本为多少？ 若选择折扣，应选哪一家？ 某企业准备7月2日从M公司购入一批价款为100万的货物，现咨询付款方案，有关资料如下： （1）M公司提供的付款条件如下： 如果7月2号一次支付，给予现金折扣5万元； 如果8月1号一次支付，给予现金折扣3万元； 如果8月31号一次支付，给予现金折扣2万元； 如果9月30号一次支付，不给予现金折扣； （2）企业的投资报酬率为20%； （3）年均天数360天； 求：计算放弃现金折扣的机会成本； 你认为企业的付款时间在什么时候最有利，付款金额为多少？ 应付费用 概念 企业生产经营过程中发生的应付而未付的费用。 计算 银行短期借款 短期借款的作用 筹集流动资金 降低资本成本 短期借款的种类 信用借款 担保借款 票据贴现 银行短期借款决策 短期银行借款的成本 单利 复利 贴现利率 附加利率 贷款银行的选择 短期借款的程序 企业提出申请 银行对企业申请的审查 签订借款合同 企业取得借款 短期借款的偿还 短期借款筹资的优缺点 优点 银行资金充足 方便快捷 弹性较好 缺点 资金成本较高 限制较多 短期融资券 短期融资券的产生 短期融资券的发展 20世纪80年代中后期，我国企业为了解决流动资金的不足，采用短期融资券筹集资金。 1989年，人行下发了《关于发行短期融资券有关问题的通知》以文字形式肯定了各地发行融资券的做法。 2005年5月，人行发布了《短期融资券承销规程》《短期融资券信息披露规程》促进了融资券的发展。（2008年废止） 2008年4月，人行颁布了》《银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法》 短期融资券的种类 按发行方式，可分为经纪人承销的融资券和直接销售的融资券 按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券 按融资券的发行和流通范围，可分为国内融资券和国际融资券 短期融资券的发行程序 公司作出决策，采用短期融资券方式筹资 办理发行融资券的信用评级 向有关审批机关提出发行融资券的申请 审批机关对企业的申请进行审查和批准 正式发行融资券，取得资金 短期融资券的成本 短期融资券筹资的优缺点 优点 成本低 数额大 提高企业信誉 缺点 风险大 弹性小 条件严格 2.解：应付账款周转率 ＝ ＝5 3.解：有效利率 ＝ ＝11.1% 如果分期付款， 有效利率 ＝ ＝20% 4.解：短期融资券年成本率 ＝ ＝13.2% 总成本＝13.2%＋0.35%＋0.5%＝14.1% 案例分析要点： （1）大厦股份的流动负债管理可能存在的隐患是： 作为百货零售企业，公司流动资金主要依赖于银行借款和资金周转中形成的应付账款等流动负债，流动负债占总负债的96.81％，若资金周转出现困难，公司将面临一定的短期偿债压力，进而影响公司进一步债务融资的能力。所以，公司的财务风险较高。 （2）利：银行短期借款可以迅速获得所需资金，也具有较好的弹性，对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便；而采用应付账款进行融资也很方便，成本也较低，限制也很少。 大厦股份主营百货零售，经营中需要大量的流动资金，而且销售具有明显的季节性和周期性，通过银行短期借款，可以迅速地获得所需资金。另外，公司要采购大量的存货，通过应付账款可以从供应商那里获得资金，而且成本低、限制少。因此，公司通过银行短期借款和应付账款，可以以较低的成本迅速地获得经营所需流动资金。 弊：银行借款的资金成本相对较高，而且限制也相对较多，使用期限也较短；而应付账款筹资的期限也很短，在不能到期偿还时，会使公司声誉下降，而且当存在现金折扣时，放弃它要付出很高的资金成本。当银行短期借款到期或集中向供货商支付货款时，公司可能面临资金周转不畅的状况。而且当这些债务偿还日期在销售淡季时，由于公司现金流入较少，公司很难偿还这些到期债务，从而会降低公司的声誉，影响以后的融资能力。 （