第二讲+利润表分析资料.ppt

认股权证和股份期权等的行权价格低于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列公式计算： 增加的普通股股数＝拟行权时转换的普通股股数－行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格 股票回购是指合同中规定的回购价格高于当期普通股平均市场价格时，应当考虑其稀释性。计算稀释每股收益时，增加的普通股股数按下列公式计算： 增加的普通股股数＝回购价格×承诺回购的普通股股数÷当期普通股平均市场价格－承诺回购的普通股股数 稀释性潜在普通股应当按照其稀释程度从大到小的顺序计入稀释每股收益，直至稀释每股收益达到最小值。 每股经营现金流量 每股经营现金流量是经营现金流量与发行在外的普通股的比率，反映每股创造的经营现金流量 以收付实现制反映经营所得 是年报双榜的指标之一 比较每股收益与每股经营现金 每股股利 每股股利是指现金股利总额与期末普通股股份总数之比 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取现金股利的大小，反映获利的现金分配水平 与每股收益之比反映股利支付率 市盈率 市盈率是指普通股每股市价与每股收益的比率。 市盈率反映股票持有者对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险 每股净资产 每股净资产也称每股帐面价值或每股权益， 该指标反映发行在外的每股普通股所代表的净资产成本即帐面权益，它在理论上提供了股票的最低价值，不反映净资产的变现价值，也不反映净资产的产出能力。 调整后的每股净资产＝（年度末股东权益－3 年以上的应收款项－待摊费用－待处理（流动、固定）资产净损失－开办费－长期待摊费用）／年度末普通股股份总数 利润分配分析 利润分配的顺序 资本保全、贷款条款约束等 影响利润分配的因素 法律层面：资本保全、债务契约 股东层面：控制权、避税、风险厌恶 企业层面：盈余稳定性、资产流动性、举债能力、投资机会、资本成本 利润分配与否的决策分析 盈利 投资机会 证监会的规定 大小股东代理问题：高股利政策 现金股利是一种 被动的剩余 如果企业的投资方案的净现值为正数，企业将运用盈余以及由权益资本增加的额外的金融资本来为这些融资方案融资. 任何未使用的剩余的盈余将以现金股利的形式分配给股东. 这表明股利支付是一种被动的政策. 现金股利的支付会影响股东财富吗? 如果会, 那么什么样的股利支付率 将使股东财富最大化? 剩余股利政策 固定或稳定增长股利政策 固定股利支付率 低正常股利加额外股利模式 利润分配的信号理论 现金股利 财产股利 负债股利 股票股利：送股、配股、转增、股票分割、股票回购 格力电器与同行业公司比较：基于利润表的分析 000016 深康佳A 200016 日用电子器具制造业 C55 000423 东阿阿胶 医药制造业 C81 000503 海虹控股 综合类 M 000515 攀渝钛业 化学原料及化学制品制造业 C43 000522 白云山A 医药制造业 C81 000552 靖远煤电 煤炭采选业 B01 000569 长城股份 黑色金属冶炼及压延加工业 C65 000610 西安旅游 旅游业 K34 000917 电广传媒 广播电影电视业 L10 002069 獐子岛 渔业 A07 002116 中国海诚 专业、科研服务业 K20 3-5年年报 分析利润表 结构分析，利润表各项目占营业收入比重 趋势分析，利润表各项目占营业收入比重的趋势变化 关注附注：分析利润表各项目的构成及重大变化 财务指标分析 上述各项目与同行业的比较 形成分析报告 Thanks for your attention！ * * 第五节 盈利能力分析 一、与投资有关的盈利能力分析 二、与销售有关的盈利能力分析 三、与股本有关的盈利能力分析 与投资有关的盈利能力分析 我们来先看一个例子 甲企业： 营业收入 1500000 利润总额 300000 利润率 20% 乙企业： 营业收入 1200000 利润总额 204000 利润率 17% 投资者会选哪个？ 投资额 1000000 报酬率 30% 投资额 500000 报酬率 40.8% 站在投资者的立场上，报酬率显然是更重要的指标。 总资产报酬率(RAE) 总资产报酬率是用于衡量企业运用全部资产获利的能力，反映投入和产出的关系，通常指企业息税前利润与平均总资产的比率。 产出的表示有：息税前利润、利润总额、